Estas 4 Medidas Indican Que Adecoagro (NYSE:AGRO) Está Usando Deuda Extensivamente

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Adecoagro S.A.(NYSE:AGRO) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea riesgosa.

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Adecoagro

¿Cuál es la deuda neta de Adecoagro?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Adecoagro tenía US$1.10b en deuda en septiembre de 2023; casi lo mismo que el año anterior. Por otro lado, tiene 349,8 millones de dólares en efectivo, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 746,7 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Adecoagro?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Adecoagro tenía pasivos por US$636,6 millones con vencimiento dentro de los 12 meses y pasivos por US$1.420 millones con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 349,8 millones de USD en efectivo y 177,0 millones de USD en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.530 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 1.200 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la captación de capital al precio actual de las acciones.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De esta forma, se considera tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés pagados por ella.

La deuda neta de Adecoagro se sitúa en unas muy razonables 1,7 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos financieros sólo 2,7 veces el año pasado. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que el pago de intereses es una carga. Adecoagro aumentó su EBIT un 9,4% en el último año. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo positivo, cuando se trata de pagar deuda. No hay duda de que donde más aprendemos sobre la deuda es en el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Adecoagro puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, te puede interesar este informe gratuito sobre previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Adecoagro ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 58% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Adecoagro nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente en la conversión de EBIT a flujo de caja libre; eso es alentador. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Adecoagro sean un poco arriesgadas. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Adecoagro está mostrando 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 2 de ellas son preocupantes...

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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