¿Es SM Energy (NYSE:SM) una inversión arriesgada?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que SM Energy Company (NYSE:SM ) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (aunque costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de SM Energy

¿Cuánta deuda tiene SM Energy?

Como puede ver a continuación, SM Energy tenía 1.570 millones de dólares de deuda, a septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 402,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.170 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de SM Energy?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que SM Energy tenía pasivos por valor de 599,1 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.080 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 402 millones de dólares en efectivo y de 264,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.010 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

SM Energy tiene una capitalización bursátil de 4.280 millones de dólares, por lo que es muy probable que pueda obtener liquidez para mejorar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de SM Energy es sólo 0,70 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 13,0 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Menos mal que la carga de SM Energy no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 40% el año pasado. La caída de los beneficios (si se mantiene la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto acabara siendo bastante arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de SM Energy para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los dos últimos años, el flujo de caja libre de SM Energy ascendió al 49% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la tasa de crecimiento del EBIT de SM Energy y el nivel de su pasivo total pesan definitivamente en su contra. Pero su cobertura de intereses cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Creemos que la deuda de SM Energy la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los datos mencionados. No todo riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que SM Energy está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión , y 1 de ellas es un poco preocupante...

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo .

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