¿Está Phillips 66 (NYSE:PSX) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Phillips 66 (NYSE:PSX ) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Phillips 66

¿Cuál es la deuda neta de Phillips 66?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2023 Phillips 66 tenía 19.900 millones de dólares de deuda, un aumento de 12.700 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 3.030 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de unos 16.800 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Phillips 66

Podemos ver en el balance más reciente que Phillips 66 tenía pasivos por valor de 15.000 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 28.900 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 3.030 millones de dólares en efectivo, así como de 9.460 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 31.300 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Phillips 66 tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 53.500 millones de dólares, por lo que es muy probable que pueda obtener liquidez para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Phillips 66 tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,4 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 13,4 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Además, nos complace informar de que Phillips 66 ha incrementado su EBIT en un 77%, reduciendo así el espectro de futuras amortizaciones de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Phillips 66 puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los dos últimos años, Phillips 66 ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 83% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Phillips 66 sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub 14. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su nivel de pasivo total. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el endeudamiento de Phillips 66 parece bastante razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para Phillips 66 (1 es un poco desagradable) que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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