Par Pacific Holdings (NYSE:PARR) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Par Pacific Holdings, Inc. (NYSE:PARR ) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Par Pacific Holdings

¿Cuál es la deuda neta de Par Pacific Holdings?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Par Pacific Holdings tenía una deuda de 534,3 millones de dólares a finales de marzo de 2023, una reducción desde los 587,3 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, su balance muestra que tiene 661,3 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 127,0 millones de dólares de efectivo neto.

¿Cómo de sano es el balance de Par Pacific Holdings?

Según el último balance, Par Pacific Holdings tenía pasivos por valor de 1.570 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 867,1 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 661,3 millones de dólares en efectivo y 277,7 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 1.500 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 1.990 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Par Pacific Holdings. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Par Pacific Holdings también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.

También fue positivo ver que, a pesar de perder dinero en la línea de EBIT el año pasado, Par Pacific Holdings dio la vuelta a la situación en los últimos 12 meses, con un EBIT de 830 millones de dólares. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Par Pacific Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque Par Pacific Holdings tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. Durante el año más reciente, Par Pacific Holdings registró un flujo de caja libre equivalente al 66% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

En resumen

Aunque el balance de Par Pacific Holdings no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 127,0 millones de dólares. La guinda del pastel es que ha convertido el 66% de ese EBIT en flujo de caja libre, con lo que ha ingresado 549 millones de dólares. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Par Pacific Holdings. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para Par Pacific Holdings que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto .

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