Estas 4 medidas indican que Marathon Petroleum (NYSE:MPC) está utilizando la deuda razonablemente bien

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Marathon Petroleum Corporation(NYSE:MPC) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Marathon Petroleum

¿Cuál es la deuda neta de Marathon Petroleum?

Como puede ver a continuación, Marathon Petroleum tenía 26.800 millones de dólares de deuda, a marzo de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 7.570 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 19.300 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Marathon Petroleum?

Los últimos datos del balance muestran que Marathon Petroleum tenía pasivos por valor de 21.800 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 34.000 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 7.570 millones de dólares en efectivo y 13.200 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 35.000 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit no es tan grave porque Marathon Petroleum tiene un valor de 62.000 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Marathon Petroleum tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,3 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 14,6 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. De hecho, la gracia salvadora de Marathon Petroleum son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 49% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si se mantiene la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Marathon Petroleum puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Marathon Petroleum ha generado un flujo de caja libre equivalente al 77% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Por lo que hemos visto, Marathon Petroleum no lo tiene fácil, dada su tasa de crecimiento del EBIT, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. No hay duda de que su capacidad para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT es bastante llamativa. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Marathon Petroleum. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento, no sea que aumenten. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Marathon Petroleum tiene 4 señales de alarma (y una que no nos gusta demasiado) que creemos que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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