Por qué Devon Energy (NYSE:DVN) tiene una importante carga de deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Devon Energy Corporation(NYSE:DVN) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Devon Energy

¿Cuánta deuda tiene Devon Energy?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en septiembre de 2024 Devon Energy tenía una deuda de 8.880 millones de dólares, frente a los 6.160 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 645,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 8.240 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Devon Energy?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Devon Energy tenía pasivos por valor de 2.910 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 12.900 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 645 millones de dólares en efectivo y 1.780 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 13.400 millones de dólares.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Devon Energy tiene una enorme capitalización bursátil de 25.200 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta respecto al EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Devon Energy tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,1 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 15,4 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Por otra parte, Devon Energy ha visto caer su EBIT un 6,2% en los últimos doce meses. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, la empresa podría tener cada vez más dificultades para gestionar su carga de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Devon Energy puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Devon Energy ascendió al 32% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Devon Energy para aumentar su EBIT ni su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero su cobertura de intereses cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Creemos que la deuda de Devon Energy la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los datos mencionados. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todos los riesgos de inversión residen en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 5 señales de advertencia para Devon Energy (¡de las cuales 2 no se pueden ignorar!) que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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