La relación precio/beneficios (o "PER") de 4x de CVR Energy, Inc.(NYSE:CVI) podría hacerla parecer una compra fuerte en estos momentos en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde alrededor de la mitad de las empresas tienen PER superiores a 17x e incluso los PER superiores a 32x son bastante comunes. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el PER tan reducido.
Con el crecimiento de sus beneficios en terreno positivo en comparación con el descenso de los beneficios de la mayoría de las demás empresas, CVR Energy lo ha estado haciendo bastante bien últimamente. Una posibilidad es que el PER sea bajo porque los inversores piensan que los beneficios de la empresa van a caer pronto como los de todo el mundo. Si no es así, los accionistas actuales tienen motivos para ser bastante optimistas sobre la evolución futura de la cotización.
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¿Existe algún crecimiento para CVR Energy?
El único momento en el que uno se sentiría realmente cómodo viendo un PER tan deprimido como el de CVR Energy es cuando el crecimiento de la empresa va camino de quedarse decididamente rezagado con respecto al mercado.
Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa aumentó sus beneficios por acción en un impresionante 134% el año pasado. Sin embargo, sus resultados a largo plazo no han sido tan buenos, ya que el crecimiento del beneficio por acción a tres años es relativamente inexistente. Así que nos parece que la empresa ha tenido un resultado mixto en términos de crecimiento de los beneficios durante ese tiempo.
En cuanto al futuro, las estimaciones de los cinco analistas que cubren la empresa sugieren que el crecimiento de los beneficios se dirige hacia territorio negativo, con un descenso del 51% anual en los próximos tres años. Con una previsión de crecimiento anual del 12%, se trata de un resultado decepcionante.
En vista de ello, es comprensible que el PER de CVR Energy se sitúe por debajo de la mayoría de las demás empresas. No obstante, no hay garantía de que el PER haya alcanzado ya un suelo con unos beneficios que van a la inversa. Existe la posibilidad de que el PER caiga a niveles aún más bajos si la empresa no mejora su rentabilidad.
La última palabra
Se argumenta que la relación precio/beneficios es una medida inferior del valor dentro de ciertas industrias, pero puede ser un poderoso indicador del sentimiento empresarial.
Hemos establecido que CVR Energy mantiene su bajo PER por la debilidad de su previsión de deslizamiento de beneficios, como era de esperar. En estos momentos, los accionistas están aceptando el bajo PER, ya que admiten que los beneficios futuros probablemente no depararán sorpresas agradables. Es difícil que la cotización suba con fuerza en un futuro próximo en estas circunstancias.
Siempre es necesario tener en cuenta el fantasma siempre presente del riesgo de inversión. Hemos identificado 3 señales de advertencia en CVR Energy (al menos una que no nos gusta demasiado), y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
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