Por qué los buenos resultados de Golden Entertainment (NASDAQ:GDEN) no son tan buenos como parecen

Golden Entertainment, Inc.(NASDAQ:GDEN) ha publicado unos beneficios decentes, pero los accionistas no han reaccionado con fuerza. Creemos que podrían estar preocupados por algunos detalles subyacentes que encontró nuestro análisis.

Vea nuestro último análisis de Golden Entertainment

Comparación del flujo de caja con los beneficios de Golden Entertainment

Como ya sabrán los frikis de las finanzas, el ratio de devengo del flujo de caja es una medida clave para evaluar en qué medida el flujo de caja libre (FCF) de una empresa se corresponde con sus beneficios. El ratio de devengo resta el FCF del beneficio de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Por lo tanto, en realidad se considera positivo que una empresa tenga un coeficiente de devengo negativo, pero negativo que su coeficiente de devengo sea positivo. Si bien no es un problema tener un coeficiente de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un coeficiente de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no se corresponden con el flujo de caja. Citando un artículo de 2014 de Lewellen y Resutek, "las empresas con mayores periodificaciones tienden a ser menos rentables en el futuro".

Para el año hasta marzo de 2024, Golden Entertainment tenía un ratio de devengo de 0,28. Lamentablemente, eso significa que su flujo de caja libre fue significativamente inferior a sus beneficios declarados. De hecho, en los últimos doce meses registró un flujo de caja libre de 13 millones de dólares, cifra significativamente inferior a sus beneficios de 286,1 millones de dólares. De hecho, el flujo de caja libre de Golden Entertainment disminuyó durante el año pasado, pero podría recuperarse el año que viene, ya que el flujo de caja libre suele ser más volátil que los beneficios contables. Dicho esto, hay algo más en la historia. Podemos ver que elementos inusuales han afectado a su beneficio estatutario y, por tanto, al ratio de devengo. La buena noticia para los accionistas es que la ratio de devengo de Golden Entertainment fue mucho mejor el año pasado, por lo que la mala lectura de este año podría ser simplemente un caso de desajuste a corto plazo entre el beneficio y el FCF. Los accionistas deberían esperar una mejora del flujo de caja en relación con el beneficio en el año en curso, si ese es realmente el caso.

Esto podría hacer que nos preguntemos qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

El impacto de las partidas extraordinarias en los beneficios

Teniendo en cuenta el coeficiente de devengo, no es sorprendente que el beneficio de Golden Entertainment se haya visto impulsado por partidas extraordinarias por valor de 359 millones de dólares en los últimos doce meses. No podemos negar que unos beneficios más elevados suelen hacernos ser optimistas, pero preferiríamos que los beneficios fueran sostenibles. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Podemos ver que las partidas inusuales positivas de Golden Entertainment fueron bastante significativas en relación con su beneficio en el año hasta marzo de 2024. En igualdad de condiciones, esto probablemente tendría el efecto de hacer del beneficio estatutario una mala guía del poder de las ganancias subyacentes.

Nuestra opinión sobre los resultados de Golden Entertainment

En resumen, Golden Entertainment recibió un buen impulso a los beneficios por elementos inusuales, pero no pudo igualar sus beneficios sobre el papel con el flujo de caja libre. Teniendo en cuenta todo esto, diríamos que los beneficios de Golden Entertainment probablemente dan una impresión demasiado generosa de su nivel sostenible de rentabilidad. Tenga en cuenta que, a la hora de analizar un valor, conviene tener en cuenta los riesgos que entraña. Para ayudarle en esta tarea, hemos descubierto 4 señales de advertencia (¡3 son significativas!) que debería tener en cuenta antes de comprar acciones de Golden Entertainment.

Nuestro examen de Golden Entertainment se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y, sobre esa base, somos algo escépticos. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de una empresa de calidad. Aunque puede que tenga que investigar un poco, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.

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