Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, The Cheesecake Factory Incorporated(NASDAQ:CAKE) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de Cheesecake Factory?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Cheesecake Factory tenía una deuda de 470,0 millones de dólares en enero de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 56,3 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 413,8 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Cheesecake Factory?
Según el último balance, Cheesecake Factory tenía pasivos por valor de 660,7 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.860 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 56,3 millones de dólares en efectivo y 123,8 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.340 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 1.810 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Cheesecake Factory (siendo de 1,7), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su fuerte cobertura de intereses de 17,5 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Es importante destacar que Cheesecake Factory aumentó su EBIT un 79% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Cheesecake Factory para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Cheesecake Factory ha producido un flujo de caja libre equivalente al 73% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de Cheesecake Factory fue realmente positiva en este análisis, al igual que su tasa de crecimiento del EBIT. Pero a decir verdad, su nivel de pasivo total nos tenía comiéndonos las uñas. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Cheesecake Factory está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 3 señales de advertencia en Cheesecake Factory , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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