No habrá muchos que piensen que la relación precio/beneficios (o "PER") de 15,1x de Dollar General Corporation(NYSE:DG) merezca una mención cuando la mediana del PER en Estados Unidos es similar, de unas 17x. Sin embargo, no es prudente ignorar simplemente el PER sin explicaciones, ya que los inversores pueden estar despreciando una oportunidad clara o un error costoso.
Dollar General no ha tenido un buen comportamiento en los últimos tiempos, ya que el descenso de sus beneficios no es comparable con el de otras empresas, que han experimentado un cierto crecimiento por término medio. Puede ser que muchos esperen que el desalentador comportamiento de los beneficios se refuerce positivamente, lo que ha impedido que el PER caiga. Es de esperar que así sea, ya que de lo contrario se estaría pagando un precio relativamente elevado por una empresa con este tipo de perfil de crecimiento.
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¿Hay algún crecimiento para Dollar General?
Existe la suposición inherente de que una empresa debe igualar al mercado para que ratios de PER como el de Dollar General se consideren razonables.
Si echamos la vista atrás, el crecimiento de los beneficios por acción de la empresa el año pasado no fue algo que nos entusiasmara, ya que registró un decepcionante descenso del 16%. Esto significa que también se ha producido un descenso de los beneficios a largo plazo, ya que el BPA ha bajado un 14% en total en los últimos tres años. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios en los últimos tiempos no ha sido deseable para la empresa.
En cuanto al futuro, las estimaciones de los analistas que cubren la empresa sugieren que los beneficios crecerán un 1,5% anual en los próximos tres años. Esta previsión es sustancialmente inferior al 13% de crecimiento anual previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es curioso que el PER de Dollar General esté en línea con el de la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores ignoran las expectativas de crecimiento bastante limitadas y están dispuestos a pagar más por exponerse a la acción. Mantener estos precios será difícil, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe lastrando las acciones.
La clave
Se argumenta que la relación precio/beneficios es una medida inferior del valor dentro de ciertas industrias, pero puede ser un poderoso indicador del sentimiento empresarial.
Hemos establecido que Dollar General cotiza actualmente con un PER superior al esperado, ya que su previsión de crecimiento es inferior a la del mercado en general. En estos momentos nos sentimos incómodos con el PER, ya que no es probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento más positivo durante mucho tiempo. Esto pone en peligro las inversiones de los accionistas y pone a los inversores potenciales en peligro de pagar una prima innecesaria.
Antes de dar el siguiente paso, debería conocer las 2 señales de advertencia para Dollar General que hemos descubierto.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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