Creemos que NIKE (NYSE:NKE) puede controlar su deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que NIKE, Inc. (NYSE:NKE ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de NIKE

¿Cuál es la deuda de NIKE?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que NIKE tenía una deuda de 8 940 millones de dólares a finales de agosto de 2023, una reducción de los 9 430 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 8.790 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 145,0 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de NIKE?

Según el último balance, NIKE tenía pasivos por valor de 8.460 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 14.400 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 8.790 millones de dólares en efectivo y 4.750 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 9.280 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que NIKE tiene una enorme capitalización bursátil de 155.300 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. En cualquier caso, NIKE no tiene prácticamente deuda neta, por lo que es justo decir que no tiene una gran carga de deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De esta forma, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés que se pagan por ella.

NIKE apenas tiene deuda neta, como demuestra su ratio de deuda neta sobre EBITDA de sólo 0,022. Humorísticamente, en realidad recibió más en intereses en los últimos doce meses de lo que tuvo que pagar. Así que no hay duda de que esta empresa puede endeudarse con la misma facilidad que los entusiastas del bronceado en spray adquieren un tono anaranjado. Pero la otra cara de la historia es que NIKE vio cómo su EBIT disminuía un 6,8% en el último año. Este tipo de descenso, si se mantiene, obviamente hará que la deuda sea más difícil de manejar. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si NIKE puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, NIKE ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 72% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de NIKE implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su tasa de crecimiento del EBIT. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que NIKE adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si tú también has llegado a esa conclusión, estás de suerte, porque hoy puedes ver gratis este gráfico interactivo con el historial de beneficios por acción de NIKE .

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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