¿Está Meritage Homes (NYSE:MTH) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Meritage Homes Corporation(NYSE:MTH) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es la deuda un problema?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un problema real cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis para Meritage Homes

¿Cuánta deuda tiene Meritage Homes?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Meritage Homes tenía una deuda de 1.010 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de 1.150 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 921,2 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 87,0 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Meritage Homes

Los últimos datos del balance muestran que Meritage Homes tenía un pasivo de 651,9 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y un pasivo de 1.090 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 921,2 millones de dólares en efectivo y 267,0 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 553,0 millones de dólares.

Dado que Meritage Homes tiene una capitalización de mercado de 6.350 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos que sin duda recomendaríamos a los accionistas seguir vigilando el balance, de cara al futuro. Prácticamente sin deuda neta, Meritage Homes tiene una carga de deuda muy ligera.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de ganancias observando su deuda neta dividida por sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De esta manera, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés pagados por ella.

Meritage Homes tiene muy poca deuda (neta de efectivo), y cuenta con un ratio deuda/EBITDA de 0,094 y un EBIT de 1k veces el gasto por intereses. Por lo tanto, en relación con los beneficios anteriores, la carga de la deuda parece trivial. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Meritage Homes si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 30% del EBIT en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces las relaciones con sus prestamistas se deterioran. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Meritage Homes para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si se centra en el futuro puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel, necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Meritage Homes creó un flujo de caja libre equivalente al 16% de su EBIT, un rendimiento poco inspirador. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir la deuda.

Nuestra opinión

Basándonos en lo que hemos visto, Meritage Homes no lo tiene fácil, dada su tasa de crecimiento del EBIT, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. No hay duda de que su capacidad para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT es bastante llamativa. Cuando consideramos todos los factores mencionados anteriormente, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Meritage Homes. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar el rendimiento de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de deuda, no sea que aumenten. No hay duda de que aprendemos más sobre la deuda de la hoja de balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Meritage Homes que usted debe tener en cuenta antes de invertir aquí.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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