Los suaves resultados de Mattel (NASDAQ:MAT) son en realidad mejores de lo que parecen

El mercado para las acciones de Mattel, Inc.(NASDAQ:MAT) no se movió mucho después de que publicara recientemente unos beneficios débiles. Nuestro análisis sugiere que, si bien los beneficios son débiles, los cimientos del negocio son sólidos.

Vea nuestro último análisis de Mattel

Comparación del flujo de caja con los beneficios de Mattel

Un ratio financiero clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte sus beneficios en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo. En pocas palabras, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Por lo tanto, en realidad se considera positivo que una empresa tenga un coeficiente de devengo negativo, pero negativo que su coeficiente de devengo sea positivo. Esto no implica que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de devengo es bastante elevado. Citando un artículo de 2014 de Lewellen y Resutek, "las empresas con mayores periodificaciones tienden a ser menos rentables en el futuro".

Mattel tiene un coeficiente de devengo de -0,14 hasta diciembre de 2023. Por lo tanto, sus beneficios estatutarios fueron muy significativamente inferiores a su flujo de caja libre. De hecho, tuvo un flujo de caja libre de 710 millones de dólares en el último año, mucho más que su beneficio estatutario de 214,4 millones de dólares. Los accionistas de Mattel están sin duda satisfechos de que el flujo de caja libre haya mejorado en los últimos doce meses. Dicho esto, hay algo más en la historia. El ratio de devengo refleja, al menos en parte, el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario.

Por ello, cabe preguntarse qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Afortunadamente, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

El impacto de las partidas extraordinarias en los beneficios

El beneficio de Mattel se vio reducido por partidas inusuales por valor de 78 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le ayudó a producir una elevada conversión de efectivo, como reflejan sus partidas inusuales. Esto es lo que se espera ver cuando una empresa tiene un cargo no monetario que reduce los beneficios sobre el papel. Nunca es bueno ver que los elementos inusuales cuestan beneficios a la empresa, pero por el lado positivo, las cosas podrían mejorar más pronto que tarde. Hemos analizado miles de empresas que cotizan en bolsa y hemos descubierto que los elementos inusuales suelen ser de naturaleza puntual. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Suponiendo que esos gastos inusuales no vuelvan a producirse, esperaríamos que Mattel obtuviera mayores beneficios el año que viene, en igualdad de condiciones.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Mattel

En conclusión, tanto el ratio de devengo de Mattel como sus partidas inusuales sugieren que sus beneficios estatutarios son probablemente razonablemente conservadores. Teniendo en cuenta todos estos factores, diríamos que el poder de los beneficios subyacentes de Mattel es al menos tan bueno como las cifras estatutarias hacen parecer. Si se quiere profundizar en Mattel, también habría que analizar los riesgos a los que se enfrenta actualmente. Mientras realizábamos nuestro análisis, descubrimos que Mattel tiene 2 señales de advertencia y no sería prudente ignorarlas.

Tras nuestro examen de la naturaleza de los beneficios de Mattel, hemos salido optimistas con respecto a la empresa. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Aunque puede que le lleve un poco de tiempo investigar, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con un alto rendimiento del capital o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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