David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Al igual que muchas otras empresas, Insperity, Inc.(NYSE:NSP) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Insperity?
Como se puede ver a continuación, Insperity tenía 369,4 millones de dólares de deuda, a septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 692,4 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone un efectivo neto de 323,0 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Insperity?
Los últimos datos del balance muestran que Insperity tenía obligaciones por valor de 1.320 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 592 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 692,4 millones de USD en efectivo y de 656,7 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 564,2 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que Insperity tiene una capitalización bursátil de 4 180 millones de USD, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Insperity también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Y también observamos con satisfacción que Insperity aumentó su EBIT un 15% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Insperity para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Puede que Insperity tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, Insperity ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos calienta el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque Insperity tiene más pasivos que activos líquidos, también dispone de una tesorería neta de 323,0 millones de dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 330 millones de dólares, que representa el 139% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de Insperity sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Insperity (incluida 1 que es un poco desagradable).
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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