El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Broadridge Financial Solutions, Inc.(NYSE:BR) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es que una empresa deba diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Broadridge Financial Solutions?
Como se puede ver a continuación, Broadridge Financial Solutions tenía 3.680 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 4.060 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, tiene 234,7 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 3.450 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Broadridge Financial Solutions?
De acuerdo con el último balance reportado, Broadridge Financial Solutions tenía pasivos por US$924.0m con vencimiento dentro de 12 meses, y pasivos por US$5.03b con vencimiento mayor a 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 234,7 millones de USD en efectivo y de 916,2 millones de USD en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 4.810 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Broadridge Financial Solutions tiene una enorme capitalización bursátil de 23.500 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Por lo tanto, consideramos la deuda relativa a las ganancias tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de Broadridge Financial Solutions, 2,4 veces el EBITDA, sugiere un buen uso de la deuda. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 7,0 veces sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Es importante destacar que Broadridge Financial Solutions aumentó su EBIT un 34% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Broadridge Financial Solutions puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Broadridge Financial Solutions ha generado un flujo de caja libre equivalente al 67% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de Broadridge Financial Solutions implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero, a decir verdad, creemos que su deuda neta en relación con el EBITDA socava un poco esta impresión. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Broadridge Financial Solutions adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Esto significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar el rendimiento para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 2 señales de advertencia con Broadridge Financial Solutions , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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