David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, ExlService Holdings, Inc.(NASDAQ:EXLS) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de ExlService Holdings?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 ExlService Holdings tenía 345,0 millones de USD de deuda, un aumento de 200,0 millones de USD en un año. Sin embargo, tiene 246,2 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 98,9 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de ExlService Holdings
Los últimos datos del balance muestran que ExlService Holdings tenía pasivos por valor de 261,4 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 374,7 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de 246,2 millones de dólares en efectivo y 356,9 millones de dólares en créditos con vencimiento a un año. Por tanto, su pasivo supera en 33,1 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Esta situación indica que el balance de ExlService Holdings parece bastante sólido, ya que su pasivo total es casi igual a sus activos líquidos. Por lo tanto, es muy poco probable que esta empresa de 4.850 millones de dólares carezca de liquidez, pero aún así merece la pena vigilar su balance.
Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda neta de ExlService Holdings es sólo 0,35 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 53,5 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. También es bueno que ExlService Holdings aumentara su EBIT un 16% en el último año, lo que aumenta aún más su capacidad para gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si ExlService Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, ExlService Holdings ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 65% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de ExlService Holdings implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su deuda neta sobre EBITDA también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, ExlService Holdings parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece muy bien. Al fin y al cabo, un apalancamiento sensato puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en ExlService Holdings.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.
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