Concentrix (NASDAQ:CNXC) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Concentrix Corporation(NASDAQ:CNXC) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Concentrix

¿Cuál es la deuda de Concentrix?

Como puede ver a continuación, a finales de noviembre de 2023, Concentrix tenía una deuda de 4 940 millones de dólares, frente a los 2 220 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 295,3 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 4.650 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Concentrix

Según el último balance, Concentrix tenía pasivos por valor de 2.070 millones de USD con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 6.270 millones de USD con vencimiento a más de 12 meses. En cambio, dispone de una tesorería de 295,3 millones de dólares y de créditos por valor de 1.890 millones de dólares con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 6.160 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 5.990 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, podríamos inclinarnos a revisar el balance con atención. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la captación de capital al precio actual de las acciones.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Concentrix tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,8 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 3,3 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Cabe destacar que el EBIT de Concentrix se mantuvo bastante estable en el último año, lo que no es ideal dada la carga de la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Concentrix puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, Concentrix ha generado un flujo de caja libre equivalente al 72% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto el nivel de pasivos totales de Concentrix como su historial de gestión de su deuda, basado en su EBITDA, nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos es bastante decente en la conversión de EBIT a flujo de caja libre; eso es alentador. Si tenemos en cuenta todos los factores anteriores, nos parece que la deuda de Concentrix la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 3 señales de advertencia para Concentrix (¡de las cuales 1 es preocupante!) que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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