Creemos que Timken (NYSE:TKR) puede controlar su deuda

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, The Timken Company(NYSE:TKR) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Timken

¿Cuánta deuda tiene Timken?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Timken tenía 2.190 millones de dólares de deuda, frente a los 1.780 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 367,9 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.820 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Timken

Según el último balance presentado, Timken tenía pasivos por valor de 1.500 millones de USD con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.140 millones de USD con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 367,9 millones de dólares, así como de créditos por valor de 842,6 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 2.440 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Timken tiene una capitalización bursátil de 5 550 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe un riesgo excesivo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Timken de 2,0 veces el EBITDA sugiere un uso elegante de la deuda. Y la atractiva cobertura de intereses (EBIT de 7,6 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada para disipar esta impresión. Una forma en que Timken podría vencer a su deuda sería si dejara de pedir más préstamos pero siguiera haciendo crecer el EBIT en torno al 17%, como hizo el año pasado. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Timken puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por eso siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Timken ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 47% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de Timken fue realmente positiva en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Por otro lado, su nivel de pasivo total nos hace sentirnos un poco menos cómodos con su deuda. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Timken está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo suficientemente elevados como para justificar un seguimiento continuo. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Timken muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que usted debería conocer...

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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