¿Tiene Terex (NYSE:TEX) un balance saneado?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Terex Corporation(NYSE:TEX) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Terex

¿Cuál es la deuda de Terex?

Como se puede ver a continuación, Terex tenía 708,7 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 826,5 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, tiene 352,3 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 356,4 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Terex?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Terex tenía pasivos por valor de 1.060 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 902,8 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 352,3 millones de dólares en efectivo y 645,1 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 967,5 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Terex tiene una capitalización bursátil de 3.470 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Terex tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,52 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 11,7 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Además, Terex aumentó su EBIT un 71% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Terex para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Terex ha generado un flujo de caja libre equivalente al 54% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de Terex implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su cobertura de intereses también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, Terex parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece positivo. Si bien es cierto que la deuda conlleva riesgos, cuando se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todos los riesgos de inversión residen en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 1 señal de advertencia de Terex que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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