Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Standex International Corporation(NYSE:SXI) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (aunque costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Standex International?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Standex International tenía una deuda de 148,8 millones de dólares a finales de marzo de 2024, lo que supone una reducción de 173,3 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 147,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1,26 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Standex International
Podemos ver en el balance más reciente que Standex International tenía pasivos por valor de 122,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 252,2 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 147,5 millones de USD en efectivo y de 162,4 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 64,6 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que Standex International tiene una capitalización bursátil de 1.920 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. Al no tener prácticamente deuda neta, Standex International tiene una carga de deuda muy ligera.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Standex International tiene muy poca deuda (neta de efectivo), y cuenta con un ratio deuda/EBITDA de 0,009 y un EBIT de 25,0 veces los gastos por intereses. Por tanto, en relación con los beneficios anteriores, la carga de la deuda parece trivial. El EBIT de Standex International fue bastante plano en el último año, pero eso no debería ser un problema dado que no tiene mucha deuda. No cabe duda de que el balance es el mejor indicador de la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Standex International puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Standex International ha generado un flujo de caja libre equivalente al 61% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Standex International para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su deuda neta con respecto al EBITDA también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, Standex International parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece muy bien. Si bien es cierto que la deuda conlleva riesgos, cuando se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Standex International que debería tener en cuenta.
Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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