¿Está MasterBrand (NYSE:MBC) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Observamos que MasterBrand, Inc.(NYSE:MBC) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de MasterBrand

¿Cuál es la deuda de MasterBrand?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que MasterBrand tenía 708,0 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 939,6 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, tiene 153,7 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de unos 554,3 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de MasterBrand?

Podemos ver en el balance más reciente que MasterBrand tenía pasivos por valor de 340,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 830,7 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 153,7 millones de dólares, así como de créditos por valor de 224,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 793,0 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que MasterBrand tiene una capitalización bursátil de 1.890 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

MasterBrand tiene una deuda neta de 1,5 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 4,9 veces el gasto por intereses. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Hemos visto cómo MasterBrand aumentaba su EBIT un 2,4% en los últimos doce meses. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo positivo, cuando se trata de pagar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si MasterBrand puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, MasterBrand registró un flujo de tesorería libre equivalente al 73% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de tesorería libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la conversión del EBIT en flujo de caja libre de MasterBrand debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, su nivel de pasivo total nos pone un poco nerviosos con respecto a su deuda. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que MasterBrand gestiona bastante bien su deuda. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo suficientemente elevados como para justificar un seguimiento continuo. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de alarma en MasterBrand que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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