¿Tiene Lockheed Martin (NYSE:LMT) un balance saneado?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Lockheed Martin Corporation (NYSE:LMT ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Lockheed Martin?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2023 Lockheed Martin tenía 17.500 millones de dólares de deuda, un aumento de 11.600 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 3.670 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 13.900 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Lockheed Martin

Según el último balance, Lockheed Martin tenía pasivos por valor de 17.700 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 30.000 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 3.670 millones de dólares en efectivo y 16.400 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 27.600 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit no es tan grave porque Lockheed Martin vale 112.200 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Lockheed Martin es sólo 1,3 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 11,9 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Además, nos complace informar de que Lockheed Martin ha incrementado su EBIT en un 53%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Lockheed Martin puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Lockheed Martin ha producido un flujo de caja libre equivalente al 76% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de Lockheed Martin implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su cobertura de intereses también respalda esa impresión. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Lockheed Martin parece bastante razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento sensato puede impulsar la rentabilidad de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Lockheed Martin , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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