GMS (NYSE:GMS) tiene un balance bastante saneado

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que GMS Inc. (NYSE:GMS ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda de GMS?

Como se puede ver a continuación, GMS tenía 961,4 millones de dólares de deuda en abril de 2023, por debajo de los 1.070 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 164,7 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 796,6 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de GMS

Los últimos datos del balance muestran que GMS tenía pasivos por valor de 706,3 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.290 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 164,7 millones de dólares en efectivo y 792,2 millones de dólares en créditos con vencimiento dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 1.040 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que GMS tiene una capitalización bursátil de 2.950 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Con una deuda neta de sólo 1,3 veces el EBITDA, puede decirse que GMS tiene una orientación bastante conservadora. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 7,7 veces superior a los gastos financieros del último año. Y también observamos con satisfacción que GMS aumentó su EBIT un 20% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si GMS puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, quizá le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, GMS registró un flujo de caja libre equivalente al 58% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de GMS implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y su cobertura de intereses también es buena. Teniendo todo esto en cuenta, parece que GMS puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, conlleva un mayor riesgo, por lo que merece la pena vigilar este aspecto. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, GMS tiene 3 señales de advertencia (y 1 que no se puede ignorar) que creemos que deberías conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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