¿Tiene General Dynamics (NYSE:GD) un balance saneado?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que General Dynamics Corporation(NYSE:GD) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio difícil. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

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¿Cuál es la deuda neta de General Dynamics?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que General Dynamics tenía una deuda de 9.260 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de 10.500 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 1.910 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 7.350 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de General Dynamics

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que General Dynamics tenía pasivos por valor de 16.400 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 17.100 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 1.910 millones de dólares en efectivo, así como de 11.000 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 20.600 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que General Dynamics tiene una enorme capitalización bursátil de 74.900 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de General Dynamics (siendo de 1,6), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 10,8 veces su gasto por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Por otro lado, el EBIT de General Dynamics se desplomó un 19% en el último año. Si este ritmo de descenso de los beneficios continúa, la empresa podría encontrarse en apuros. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de General Dynamics para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, General Dynamics ha generado un flujo de caja libre equivalente al 84% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de General Dynamics para convertir el EBIT en flujo de caja libre como su cobertura de intereses nos permiten pensar que puede hacer frente a su deuda. Pero, a decir verdad, su tasa de crecimiento del EBIT nos tenía comiéndonos las uñas. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que General Dynamics está en buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Estaríamos motivados para investigar más el valor si descubriéramos que personas con información privilegiada de General Dynamics han comprado acciones recientemente. Si a usted también le gustaría, está de suerte, ya que hoy compartimos gratuitamente nuestra lista de transacciones con información privilegiada.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces eche un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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