¿Es Eaton (NYSE:ETN) una inversión arriesgada?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Eaton Corporation plc(NYSE:ETN) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, sobre todo cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Eaton

¿Cuánta deuda tiene Eaton?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 Eaton tenía 9.190 millones de dólares de deuda, un aumento de 8.790 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 2.440 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 6.750 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Eaton?

Podemos ver en el balance más reciente que Eaton tenía pasivos por valor de 7.610 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 11.600 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía una tesorería de 2.440 millones de dólares y 4.980 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 11.800 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Dado que las acciones de Eaton que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 129.000 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivos suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Eaton tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,3 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 21,0 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Además, Eaton aumentó su EBIT un 30% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Eaton puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Eaton ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 66% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Eaton implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también respalda esta impresión. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Eaton parece bastante razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento sensato puede impulsar la rentabilidad de los recursos propios. Otro factor que nos daría confianza en Eaton sería si los iniciados han estado comprando acciones: si usted también es consciente de esa señal, puede averiguarlo al instante haciendo clic en este enlace.

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto de efectivo.

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