¿Tiene Cummins (NYSE:CMI) un balance saneado?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Cummins Inc.(NYSE:CMI) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Cummins?

Como puede ver a continuación, Cummins tenía 7.540 millones de dólares de deuda en septiembre de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, tiene 2.250 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de unos 5.290 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Cummins

Podemos ver en el balance más reciente que Cummins tenía pasivos por valor de 11.600 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 9.110 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tiene una tesorería de 2.250 millones de dólares y 5.390 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencen dentro de un año. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 13.100 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque Cummins tiene un enorme valor de 48.500 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Cummins tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,2 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses nada menos que 13 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. El EBIT de Cummins fue bastante plano el año pasado, pero eso no debería ser un problema dado que no tiene mucha deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Cummins para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Si nos fijamos en los tres últimos años, Cummins registró un flujo de caja libre del 38% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Cummins fue el hecho de que parece capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con seguridad. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para convertir el EBIT en flujo de caja libre. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Cummins está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Cummins.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar valores sin la carga de la deuda, no dude en descubrir hoy mismo nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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