¿Tiene FTAI Aviation (NASDAQ:FTAI) un balance saneado?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que FTAI Aviation Ltd. (NASDAQ: FTAI)(NASDAQ:FTAI) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de FTAI Aviation

¿Cuál es la deuda neta de FTAI Aviation?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2024 FTAI Aviation tenía una deuda de 3.080 millones de dólares, frente a los 2.170 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, tiene 169,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.910 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de FTAI Aviation?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que FTAI Aviation tenía pasivos por valor de 246,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 3.130 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 169,5 millones de dólares, así como de créditos por valor de 338,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.870 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque FTAI Aviation tiene un valor de 13.100 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una débil cobertura de intereses de 0,69 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 8,5 golpean nuestra confianza en FTAI Aviation como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Peor aún, el EBIT de FTAI Aviation se redujo un 60% en el último año. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de FTAI Aviation para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, quizá le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, FTAI Aviation ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su endeudamiento es más arriesgado.

Nuestra opinión

A primera vista, la conversión del EBIT de FTAI Aviation en flujo de caja libre nos hace dudar del valor, y su tasa de crecimiento del EBIT no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Dicho esto, su capacidad para hacer frente a su pasivo total no es tan preocupante. Tenemos muy claro que consideramos que FTAI Aviation es realmente bastante arriesgada, como consecuencia de la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 1 señal de advertencia en FTAI Aviation que debería conocer.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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