¿Dispone Distribution Solutions Group (NASDAQ:DSGR) de un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se derrumba. Es importante destacar que Distribution Solutions Group, Inc.(NASDAQ:DSGR) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo crea esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Distribution Solutions Group

¿Cuál es la deuda neta de Distribution Solutions Group?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver los números históricos, pero muestra que a diciembre de 2023 Distribution Solutions Group tenía 568,4 millones de dólares de deuda, un aumento de 412,2 millones de dólares, en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 83,9 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 484,5 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Distribution Solutions Group

Según el último balance presentado, Distribution Solutions Group tenía pasivos por valor de 242,0 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 646,7 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 83,9 millones de dólares en efectivo y 213,4 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 591,4 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Distribution Solutions Group tiene un valor de 1.540 millones de dólares, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de 4,1 veces de Distribution Solutions Group, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,4 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de deuda sea mayor de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de los beneficios. Por tanto, los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho a la empresa últimamente. En particular, el EBIT de Distribution Solutions Group fue bastante plano durante el año pasado, lo que no es ideal dada la carga de la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Distribution Solutions Group puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Distribution Solutions Group registró un flujo de caja libre equivalente al 33% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

No nos entusiasma el intento de Distribution Solutions Group de cubrir sus gastos financieros con su EBIT. Dicho esto, su capacidad para hacer frente a su pasivo total no es tan preocupante. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda hace que las acciones de Distribution Solutions Group sean un poco arriesgadas. A algunas personas les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de las posibles trampas, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado dos señales de advertencia en Distribution Solutions Group (al menos una de ellas significativa) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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