Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Cabe destacar que AeroVironment, Inc. (NASDAQ:AVAV ) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de AeroVironment?
Como se puede ver a continuación, AeroVironment tenía 133,4 millones de dólares de deuda en abril de 2023, por debajo de los 187,8 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 132,9 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 545,0 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de AeroVironment
Según el balance más reciente, AeroVironment tenía pasivos por valor de 121,3 millones de USD con vencimiento a menos de un año y pasivos por valor de 152,3 millones de USD con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 132,9 millones de dólares en efectivo y 193,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, tiene 52,5 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Este excedente sugiere que AeroVironment tiene un balance conservador, y probablemente podría eliminar su deuda sin mucha dificultad. En cualquier caso, AeroVironment prácticamente no tiene deuda neta, por lo que es justo decir que no tiene una gran carga de deuda.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
El ratio deuda neta/EBITDA de AeroVironment es muy bajo, 0,0074, lo que sugiere que la deuda es trivial. Pero el EBIT fue sólo 2,8 veces el gasto por intereses el año pasado, por lo que es evidente que el endeudamiento está pesando algo en el negocio. Cabe destacar que AeroVironment registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, pero en los últimos doce meses ha mejorado hasta un EBIT positivo de 24 millones de dólares. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de AeroVironment para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que vale la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. Teniendo en cuenta el último año, AeroVironment registró en realidad una salida de caja, en general. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.
Nuestra opinión
Según nuestro análisis, la relación entre la deuda neta y el EBITDA de AeroVironment debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. En concreto, parece tan buena convirtiendo el EBIT en flujo de caja libre como los calcetines mojados para mantener los pies calientes. Todos estos datos nos hacen ser un poco cautos sobre los niveles de deuda de AeroVironment. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían considerar cómo los niveles de endeudamiento pueden hacer que el valor sea más arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para AeroVironment que debería tener en cuenta.
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