Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Cabe destacar que AeroVironment, Inc.(NASDAQ:AVAV) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de AeroVironment?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que AeroVironment tenía una deuda de 78,7 millones de dólares a finales de octubre de 2023, una reducción desde los 165,6 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, su balance muestra que tiene 100,9 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 22,2 millones de dólares de efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de AeroVironment
Los últimos datos del balance muestran que AeroVironment tenía pasivos por valor de 109,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 103,7 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 100,9 millones de dólares, así como de créditos por valor de 221,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, puede presumir de tener 109,4 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta liquidez a corto plazo es una señal de que AeroVironment probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso. En resumen, AeroVironment dispone de liquidez neta, por lo que se puede afirmar que no está muy endeudada.
También fue positivo ver que, a pesar de perder dinero en la línea EBIT el año pasado, AeroVironment dio la vuelta a la situación en los últimos 12 meses, con un EBIT de 95 millones de dólares. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si AeroVironment puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Puede que AeroVironment tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar hasta qué punto la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. Durante el pasado año, AeroVironment quemó mucho efectivo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores que encuentran preocupante la deuda, hay que tener en cuenta que AeroVironment tiene una tesorería neta de 22,2 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. Por lo tanto, no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de AeroVironment. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Aero Vironment.
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