New Jersey Resources (NYSE:NJR) hat keinen Mangel an Schulden

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie hoch die Verschuldung ist, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Es ist wichtig, dass New Jersey Resources Corporation(NYSE:NJR) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder mit seinem eigenen Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für New Jersey Resources

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von New Jersey Resources?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass New Jersey Resources im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 3,20 Mrd. US-Dollar hatte; das ist ungefähr dasselbe wie im Vorjahr. Die Nettoverschuldung ist in etwa gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie gesund ist die Bilanz von New Jersey Resources?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass New Jersey Resources innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 962,0 Mio. US$ und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 3,72 Mrd. US$ zu begleichen hat. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 2,74 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 269,2 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 4,41 Mrd. US$.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens in Höhe von 4,13 Mrd. US$ übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz aufmerksam zu prüfen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu tilgen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

New Jersey Resources hat ein recht hohes Schulden-EBITDA-Verhältnis von 6,0, was auf eine erhebliche Schuldenlast schließen lässt. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Unternehmen einen recht komfortablen Zinsdeckungsgrad von 3,2 aufweist, was darauf hindeutet, dass es seine Verbindlichkeiten verantwortungsvoll bedienen kann. Beunruhigen sollte die Anleger auch die Tatsache, dass das EBIT von New Jersey Resources in den letzten zwölf Monaten um 12 % gesunken ist. Wenn das so weitergeht, ist die Bewältigung der Schuldenlast wie das Ausliefern von heißem Kaffee auf einem Pogostock. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob New Jersey Resources in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es nur logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete New Jersey Resources insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Obwohl die Anleger zweifellos erwarten, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehrt, bedeutet dies eindeutig, dass der Einsatz von Fremdkapital riskanter ist.

Unsere Meinung

Offen gesagt, sowohl das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA als auch die Erfolgsbilanz von New Jersey Resources bei der Umwandlung von EBIT in freien Cashflow lassen uns die Höhe der Verschuldung als eher unangenehm empfinden. Und auch die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten ist nicht sehr vertrauenserweckend. Wir sollten auch darauf hinweisen, dass Unternehmen der Gasversorgungsbranche wie New Jersey Resources in der Regel ohne Probleme Schulden machen. In Anbetracht der besprochenen Daten sind wir der Meinung, dass New Jersey Resources zu viele Schulden hat. Während einige Anleger diese Art von Risikospiel lieben, ist dies sicherlich nicht unsere Sache. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Ein typisches Beispiel: Wir haben 2 Warnzeichen für New Jersey Resources ausgemacht, die Sie beachten sollten, und eines davon ist ein wenig unangenehm.

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