Edison International (NYSE:EIX) Verwendung von Fremdkapital könnte als riskant angesehen werden

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass Edison International(NYSE:EIX) in seiner Geschäftstätigkeit Schulden einsetzt. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Edison International?

Wie Sie unten sehen können, hatte Edison International Ende Dezember 2023 Schulden in Höhe von 34,1 Milliarden US-Dollar, gegenüber 31,7 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Die Nettoverschuldung ist ungefähr gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie solide ist die Bilanz von Edison International?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Edison International innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 8,60 Mrd. US$ und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 55,2 Mrd. US$ hat. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 345,0 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 2,76 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind seine Verbindlichkeiten insgesamt 60,7 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieser Mangel belastet das 26,1-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen selbst so stark, als würde ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete leiden. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Entwicklung genau beobachten sollten. Letztendlich würde Edison International wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung benötigen, wenn seine Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Aktionäre von Edison International sehen sich einem doppelten Problem gegenüber: einer hohen Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA (5,7) und einer relativ schwachen Zinsdeckung, da das EBIT nur das 2,0-fache des Zinsaufwands beträgt. Das bedeutet, dass wir das Unternehmen als hoch verschuldet betrachten. Positiv zu vermerken ist, dass Edison International sein EBIT im letzten Jahr um 13 % steigern konnte, was die Fähigkeit des Unternehmens, seine Verschuldung zu kontrollieren, weiter verbessert. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Edison International seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Edison International insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht die Verschuldung aber deutlich riskanter.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Umrechnung des EBIT in den freien Cashflow von Edison International skeptisch gemacht, und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die EBIT-Wachstumsrate ein gutes Zeichen ist und uns optimistischer stimmt. Wir sollten auch bedenken, dass Unternehmen der Stromversorgungsbranche wie Edison International in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Unter Berücksichtigung aller oben genannten Faktoren sieht es so aus, als hätte Edison International zu viele Schulden. Manche Anleger lieben diese Art von Risikospiel, aber das ist sicher nicht unsere Sache. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Seien Sie sich bewusst, dass Edison International in unserer Investitionsanalyse 3 Warnzeichen aufweist, von denen 2 potenziell ernst sind...

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