Wir glauben, dass ZTO Express (Cayman) (NYSE:ZTO) seine Schulden in den Griff bekommen kann

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Anleger, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass ZTO Express (Cayman) Inc.(NYSE:ZTO) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch Kapitalaufnahme oder aus dem eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein äußerst gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir über die Verwendung von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Fremdkapital zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von ZTO Express (Cayman)?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass ZTO Express (Cayman) im September 2023 Schulden in Höhe von 16,8 Mrd. CN¥ hatte, gegenüber 14,0 Mrd. CN¥ in einem Jahr. Dem stehen aber auch CN¥16,9 Mrd. an Barmitteln gegenüber, was bedeutet, dass das Unternehmen über CN¥132,7 Mio. an Nettobarmitteln verfügt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von ZTO Express (Cayman)

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass ZTO Express (Cayman) Verbindlichkeiten in Höhe von CN¥21,1 Mrd. hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von CN¥8,01 Mrd., die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 16,9 Mrd. CN¥ sowie Forderungen in Höhe von 2,40 Mrd. CN¥ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Somit übersteigen die Verbindlichkeiten insgesamt 9,79 Mrd. CN¥ die Summe der Barmittel und der kurzfristigen Forderungen.

Angesichts der enormen Marktkapitalisierung von ZTO Express (Cayman) in Höhe von 113,9 Mrd. CN¥ ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Stärke der Bilanz im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann. ZTO Express (Cayman) hat zwar nennenswerte Verbindlichkeiten, verfügt aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

Hinzu kommt, dass ZTO Express (Cayman) sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 32 % gesteigert hat, und dieses Wachstum wird es leichter machen, seine Schulden zu bewältigen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob ZTO Express (Cayman) seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. ZTO Express (Cayman) mag zwar Nettobarmittel in der Bilanz haben, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen sein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen wird. In den letzten drei Jahren wies ZTO Express (Cayman) einen freien Cashflow in Höhe von 19 % seines EBIT aus, was wirklich recht niedrig ist. Für uns ist eine so niedrige Cash-Conversion ein Anzeichen von Paranoia hinsichtlich der Fähigkeit, Schulden zu tilgen.

Resümee

Wir können verstehen, dass die Anleger über die Verbindlichkeiten von ZTO Express (Cayman) besorgt sind, aber die Tatsache, dass das Unternehmen über Nettobarmittel in Höhe von 132,7 Mio. CN¥ verfügt, kann uns beruhigen. Und das letztjährige EBIT-Wachstum von 32 % gegenüber dem Vorjahr hat uns gut gefallen. Daher halten wir die Verwendung von Schulden durch ZTO Express (Cayman) nicht für riskant. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Beachten Sie, dass ZTO Express (Cayman) in unserer Anlageanalyse 1 Warnzeichen aufweist, das Sie kennen sollten...

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100% kostenlos zur Verfügung.

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