Gesundheitscheck: Wie umsichtig geht Viasat (NASDAQ:VSAT) mit Schulden um?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass Viasat, Inc.(NASDAQ:VSAT) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Viasat?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Viasat im September 2023 Schulden in Höhe von 7,26 Mrd. US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 2,64 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 1,96 Milliarden US-Dollar, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 5,30 Milliarden US-Dollar führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Viasat

Aus den jüngsten Bilanzdaten geht hervor, dass Viasat innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 1,55 Mrd. US-Dollar und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 10,3 Mrd. US-Dollar fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 1,96 Mrd. US$ sowie Forderungen im Wert von 1,43 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 8,45 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 3,05 Mrd. US$ schwere Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau beobachten sollten. Schließlich würde Viasat wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Viasat seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Auf 12-Monats-Sicht meldete Viasat einen Umsatz von 3,3 Mrd. US-Dollar, was einem Plus von 34 % entspricht, obwohl das Unternehmen keinen Gewinn vor Zinsen und Steuern auswies. Mit etwas Glück wird das Unternehmen in der Lage sein, seinen Weg zur Rentabilität zu finden.

Caveat Emptor

Trotz des Umsatzwachstums verzeichnete Viasat im vergangenen Jahr einen Verlust beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Der Verlust auf EBIT-Ebene belief sich sogar auf beachtliche 943 Mio. USD. In Anbetracht der oben erwähnten erheblichen Verbindlichkeiten sind wir gegenüber dieser Investition äußerst vorsichtig. Natürlich kann sich die Situation mit etwas Glück und guter Umsetzung verbessern. Wir halten dies jedoch für unwahrscheinlich, da das Unternehmen nur über geringe liquide Mittel verfügt und im letzten Jahr 888 Mio. USD verbrannt hat. Daher halten wir diese Aktie für so riskant, als würde man mit einer Maske durch einen schmutzigen Hundepark laufen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 2 Warnzeichen für Viasat ausgemacht ( von denen uns eines ein wenig unangenehm ist!), die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100 % kostenlos zur Verfügung.

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