Wir denken, dass der Gewinn von Guidewire Software (NYSE:GWRE) nur eine Basis für das ist, was sie erreichen können

Wenn Unternehmen gute Gewinne erzielen, entwickeln sich die Aktien in der Regel gut, so wie in letzter Zeit die Aktien von Guidewire Software, Inc.(NYSE:GWRE). Unsere Analyse ergab einige weitere Faktoren, die unserer Meinung nach gut für die Aktionäre sind.

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Die Ergebnisse von Guidewire Software im Detail

Viele Anleger haben noch nie etwas von der Accrual Ratio gehört, aber sie ist ein nützliches Maß dafür, wie gut der Gewinn eines Unternehmens durch den freien Cashflow (FCF) in einem bestimmten Zeitraum gedeckt ist. Um die Accrual Ratio zu ermitteln, subtrahieren wir zunächst den FCF vom Gewinn eines Zeitraums und dividieren diese Zahl dann durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Zeitraums. Diese Kennzahl gibt an, wie viel des Gewinns eines Unternehmens nicht durch den freien Cashflow gedeckt ist.

Das bedeutet, dass eine negative Abgrenzungsquote eine gute Sache ist, denn sie zeigt, dass das Unternehmen mehr freien Cashflow einbringt, als sein Gewinn vermuten ließe. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Periodenabgrenzungsquote Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Periodenabgrenzungsquote recht hoch ist. Es gibt einige wissenschaftliche Belege dafür, dass eine hohe Rückstellungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

Guidewire Software weist für das Jahr bis April 2025 eine Accrual Ratio von -0,20 auf. Das bedeutet, dass der freie Cashflow des Unternehmens den statutarischen Gewinn deutlich übersteigt. So erwirtschaftete das Unternehmen in diesem Zeitraum einen freien Cashflow in Höhe von 232 Mio. US-Dollar, was den ausgewiesenen Gewinn von 34,6 Mio. US-Dollar in den Schatten stellt. Der freie Cashflow von Guidewire Software hat sich im letzten Jahr verbessert, was im Allgemeinen positiv zu bewerten ist. Es scheint jedoch, dass ein kürzlich erfolgter Steuervorteil und einige ungewöhnliche Posten den Gewinn (und damit die Rückstellungsquote) beeinträchtigt haben.

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Wie beeinflussen unübliche Posten den Gewinn?

Der Gewinn von Guidewire Software wurde in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten im Wert von 55 Mio. US-Dollar geschmälert, was dem Unternehmen zu einer hohen Cash Conversion verhalf, wie die ungewöhnlichen Posten zeigen. In einem Szenario, in dem diese ungewöhnlichen Posten nicht zahlungswirksame Aufwendungen beinhalten, würden wir eine hohe Rückstellungsquote erwarten, was in diesem Fall auch der Fall war. Es ist zwar nicht schön, wenn ungewöhnliche Posten das Unternehmen Gewinne kosten, aber die Lage könnte sich eher früher als später bessern. Wir haben uns Tausende von börsennotierten Unternehmen angesehen und festgestellt, dass ungewöhnliche Posten sehr oft einmaliger Natur sind. Und das ist ja auch genau das, was die Terminologie der Rechnungslegung impliziert. Guidewire Software hat in dem Jahr bis April 2025 einen ziemlich großen Schaden durch ungewöhnliche Posten erlitten. Unter sonst gleichen Bedingungen würde dies wahrscheinlich dazu führen, dass der statutarische Gewinn schlechter aussieht als die zugrunde liegende Ertragskraft.

Eine ungewöhnliche Steuersituation

Im Zusammenhang mit der periodengerechten Abgrenzung stellen wir fest, dass Guidewire Software von einem Steuervorteil profitierte, der 7,3 Mio. USD zum Gewinn beitrug. Es ist immer ein wenig bemerkenswert, wenn ein Unternehmen vom Fiskus bezahlt wird, anstatt den Fiskus zu bezahlen. Wir sind sicher, dass sich das Unternehmen über seinen Steuervorteil gefreut hat. Und da es zuvor Geld verloren hatte, könnte es sich dabei auch einfach um die Realisierung früherer Steuerverluste handeln. Unsere Daten zeigen jedoch, dass Steuervergünstigungen den statutarischen Gewinn in dem Jahr, in dem sie verbucht werden, vorübergehend in die Höhe treiben können, danach aber wieder zurückgehen können. Für den wahrscheinlichen Fall, dass die Steuervergünstigung nicht wiederholt wird, erwarten wir einen Rückgang des statutarischen Gewinns, zumindest wenn es kein starkes Wachstum gibt. Wir halten es zwar für gut, dass das Unternehmen einen Steuervorteil verbucht hat, aber das bedeutet, dass der statutarische Gewinn mit großer Wahrscheinlichkeit viel höher ausfallen wird, als es der Fall wäre, wenn das Einkommen um einmalige Faktoren bereinigt wäre.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Guidewire Software

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sowohl die Periodenabgrenzung als auch die ungewöhnlichen Posten bei Guidewire Software darauf hindeuten, dass die satzungsmäßigen Gewinne wahrscheinlich recht konservativ sind, aber das Vorhandensein von Steuervorteilen könnte die Zahlen in einer Weise aufblähen, die nicht von Dauer sein wird. Unter Berücksichtigung all dieser Faktoren würden wir sagen, dass die zugrunde liegende Ertragskraft von Guidewire Software mindestens so gut ist, wie es die statutarischen Zahlen vermuten lassen. Wenn Sie sich eingehender mit Guidewire Software beschäftigen möchten, sollten Sie sich auch mit den Risiken befassen, denen das Unternehmen derzeit ausgesetzt ist. Bei unserer Analyse haben wir festgestellt, dass es bei Guidewire Software 2 Warnzeichen gibt, und es wäre unklug, diese zu ignorieren.

Nach unserer Untersuchung über die Art des Gewinns von Guidewire Software sind wir optimistisch für das Unternehmen. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Anzeichen für eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte Ihnen diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit bedeutenden Insiderbeteiligungen von Nutzen sein.

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