Die Ergebnisse von MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) könnten schwächer ausfallen, als Sie denken

Die Aktie von MicroStrategy Incorporated(NASDAQ:MSTR) zeigte nach dem jüngsten Ergebnisbericht eine starke Performance. Die Anleger sollten jedoch vorsichtig sein, da die Zahlen Anlass zur Sorge geben.

Siehe unsere neueste Analyse für MicroStrategy

Ein genauerer Blick auf die Ergebnisse von MicroStrategy

Wie Finanzfachleute bereits wissen, ist die Abgrenzungsquote aus dem Cashflow eine wichtige Kennzahl, um zu beurteilen, wie gut der freie Cashflow (FCF) eines Unternehmens mit seinem Gewinn übereinstimmt. Im Klartext: Diese Kennzahl subtrahiert den FCF vom Nettogewinn und dividiert diese Zahl durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum. Man könnte die Abgrenzungsquote vom Cashflow als die "Nicht-FCF-Gewinnquote" betrachten.

Folglich ist eine negative Periodenabgrenzungsquote positiv für das Unternehmen, und eine positive Periodenabgrenzungsquote ist negativ. Während eine Periodenabgrenzungsquote von über Null wenig Anlass zur Sorge gibt, halten wir es für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Periodenabgrenzungsquote hat. Um ein Papier von Lewellen und Resutek aus dem Jahr 2014 zu zitieren: "Unternehmen mit höheren Rückstellungen sind in der Zukunft tendenziell weniger profitabel".

In den zwölf Monaten bis Dezember 2023 verzeichnete MicroStrategy eine Accrual Ratio von 0,74. Statistisch gesehen ist das ein echter Negativfaktor für künftige Gewinne. Und in der Tat hat das Unternehmen in diesem Zeitraum überhaupt keinen freien Cashflow erwirtschaftet. Obwohl es einen Gewinn von 429,1 Mio. US-Dollar auswies, zeigt ein Blick auf den freien Cashflow, dass es im letzten Jahr 1,9 Mrd. US-Dollar verbrannt hat. Da der freie Cashflow im letzten Jahr negativ war, stellen wir uns vor, dass sich einige Aktionäre fragen könnten, ob der Cashverbrauch von 1,9 Mrd. USD in diesem Jahr ein hohes Risiko darstellt. Doch es gibt noch mehr zu bedenken. Wir können uns ansehen, wie sich ungewöhnliche Posten in der Gewinn- und Verlustrechnung auf die Rückstellungsquote ausgewirkt haben, und wir können untersuchen, wie sich die Verwässerung negativ auf die Aktionäre auswirkt. Die gute Nachricht für die Aktionäre ist, dass die Rückstellungsquote von MicroStrategy im letzten Jahr viel besser war, so dass das schlechte Ergebnis in diesem Jahr einfach auf ein kurzfristiges Ungleichgewicht zwischen Gewinn und FCF zurückzuführen sein könnte. Die Aktionäre sollten für das laufende Jahr einen verbesserten Cashflow im Verhältnis zum Gewinn erwarten, falls dies tatsächlich der Fall ist.

Sie werden sich fragen, was die Analysten in Bezug auf die künftige Rentabilität prognostizieren. Zum Glück können Sie hier klicken, um eine interaktive Grafik zu sehen, die die künftige Rentabilität auf der Grundlage ihrer Schätzungen darstellt.

Um den Wert des Gewinnwachstums eines Unternehmens zu verstehen, ist es unerlässlich, die Verwässerung der Aktionärsinteressen zu berücksichtigen. MicroStrategy hat im letzten Jahr 47 % mehr neue Aktien ausgegeben. Infolgedessen verteilt sich der Nettogewinn nun auf eine größere Anzahl von Aktien. Wenn man über den Nettogewinn spricht, ohne den Gewinn pro Aktie zu berücksichtigen, lässt man sich von den großen Zahlen ablenken und ignoriert die kleineren Zahlen, die den Wert pro Aktie betreffen. Ein Diagramm des Gewinns pro Aktie von MicroStrategy finden Sie, wenn Sie hier klicken.

Wie wirkt sich die Verwässerung auf den Gewinn pro Aktie (EPS) von MicroStrategy aus?

Vor drei Jahren hat MicroStrategy Geld verloren. Und selbst wenn wir uns nur auf die letzten zwölf Monate konzentrieren, haben wir keine aussagekräftige Wachstumsrate, weil das Unternehmen auch vor einem Jahr einen Verlust gemacht hat. Aber abgesehen von der Mathematik ist es immer schön zu sehen, wenn ein ehemals unrentables Unternehmen wieder auf die Beine kommt (obwohl wir annehmen, dass der Gewinn höher gewesen wäre, wenn keine Verwässerung erforderlich gewesen wäre). Man kann also feststellen, dass die Verwässerung eine ziemlich tiefgreifende Auswirkung auf die Rendite der Aktionäre hat.

Wenn der Gewinn pro Aktie von MicroStrategy langfristig steigen kann, dann sollte auch der Aktienkurs steigen. Andererseits wären wir weit weniger begeistert, wenn wir erfahren würden, dass sich der Gewinn (aber nicht das EPS) verbessert. Aus diesem Grund könnte man sagen, dass der Gewinn pro Aktie auf lange Sicht wichtiger ist als der Nettogewinn, wenn man davon ausgeht, dass das Ziel darin besteht zu beurteilen, ob der Aktienkurs eines Unternehmens steigen könnte.

Die Auswirkung von ungewöhnlichen Posten auf den Gewinn

Die Tatsache, dass das Unternehmen im letzten Jahr ungewöhnliche Posten hatte, die den Gewinn um 45 Mio. USD erhöhten, erklärt wahrscheinlich zum Teil, warum die Periodenabgrenzung so schwach war. Wir können nicht leugnen, dass höhere Gewinne uns im Allgemeinen optimistisch stimmen, aber wir würden es vorziehen, wenn der Gewinn nachhaltig wäre. Als wir die Zahlen von Tausenden von börsennotierten Unternehmen untersuchten, stellten wir fest, dass ein Gewinnanstieg durch ungewöhnliche Posten in einem bestimmten Jahr sich im nächsten Jahr oft nicht wiederholt. Und das ist ja auch genau das, was die Terminologie der Buchhaltung impliziert. MicroStrategy hatte bis Dezember 2023 im Verhältnis zu seinem Gewinn einen ziemlich großen Beitrag aus ungewöhnlichen Posten. Daher können wir vermuten, dass die ungewöhnlichen Posten den statutarischen Gewinn deutlich stärker machen, als es sonst der Fall wäre.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von MicroStrategy

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die schwache Abgrenzungsquote von MicroStrategy darauf hindeutet, dass der statutarische Gewinn durch die ungewöhnlichen Posten aufgebläht wurde. Die Verwässerung bedeutet, dass die Ergebnisse aus der Perspektive der einzelnen Aktie schwächer sind. Bei näherer Betrachtung vermitteln die oben genannten Faktoren den starken Eindruck, dass die Ertragskraft von MicroStrategy nicht so gut ist, wie es auf der Grundlage der statutarischen Gewinnzahlen den Anschein hat. Wenn Sie mehr über MicroStrategy als Unternehmen erfahren möchten, sollten Sie sich der Risiken bewusst sein, denen das Unternehmen ausgesetzt ist. Seien Sie sich bewusst, dass MicroStrategy in unserer Investitionsanalyse 6 Warnzeichen aufweist, von denen 3 nicht ignoriert werden können...

In diesem Artikel haben wir uns eine Reihe von Faktoren angesehen, die den Nutzen von Gewinnzahlen beeinträchtigen können, und wir sind zu einer vorsichtigen Einschätzung gelangt. Aber es gibt immer mehr zu entdecken, wenn man in der Lage ist, sich auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Hinweis auf eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Vielleicht interessieren Sie sich für diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder für diese Liste von Aktien, die von Insidern gekauft werden.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Haben Sie Bedenken bezüglich des Inhalts? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.