Die Microsoft-Aktie (MSFT) könnte angesichts der jüngsten Meldungen zu den KI-Umsätzen um 1 % unterbewertet sein

Die Microsoft-Aktie hat in den letzten fünf Jahren einen starken Kursanstieg von 69,3 % verzeichnet, doch aktuelle Bewertungsanalysen senden ein verhalteneres Signal aus: Die Schätzung des inneren Werts nach der Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF) liegt nahe am aktuellen Marktkurs, und die Gewinnmultiplikatoren wirken weiterhin stützend.

• Die Rendite von 69,3 % über fünf Jahre verdeutlicht, dass Langzeitanleger bereits erhebliche Gewinne erzielt haben, sodass neue Käufer erst nach einer soliden Kursentwicklung und nicht auf einem niedrigen Niveau einsteigen.
• Die Erwartungen hinsichtlich der KI-getriebenen Umsätze von OpenAI und Azure können die Aussichten für die Cashflows stützen, während Fragen zur Nachhaltigkeit der KI-Ausgaben und höhere Infrastrukturkosten die Bereitschaft der Anleger belasten könnten, für dieses Wachstum einen höheren Preis zu zahlen.
• Microsoft erreicht bei unseren Bewertungsprüfungen 3 von 6 Punkten, was eher auf ein gemischtes Bild als auf ein eindeutiges Schnäppchen oder eine klare Überbewertung hindeutet.

Die Frage ist nun, ob der aktuelle Kurs von Microsoft bereits den Großteil des in den letzten Jahren gewachsenen Optimismus in Bezug auf KI und Cloud widerspiegelt oder ob im Verhältnis zu seiner geschätzten inneren Wert und den Gewinnmultiplikatoren noch Spielraum besteht.

Microsoft erzielte im letzten Jahr eine Rendite von -4,0 %. Sehen Sie, wie sich dies im Vergleich zum Rest der Softwarebranche darstellt.

Ist Microsoft gemessen am Cashflow fair bewertet?

Das Discounted-Cashflow-Modell betrachtet den Cashflow, den Microsoft voraussichtlich für seine Aktionäre generieren wird, und diskontiert diese zukünftigen Dollar auf den heutigen Wert. Microsoft erwirtschaftet derzeit einen freien Cashflow von etwa 96,0 Mrd. $ über die letzten zwölf Monate. Das Modell geht davon aus, dass der freie Cashflow ausgehend von dieser bereits hohen Basis weiter wächst, was mit den laufenden Investitionen in Cloud- und KI-bezogene Infrastruktur und Dienste im Einklang steht.

Unter diesen Annahmen ergibt das DCF-Modell einen inneren Wert von etwa 499 $ pro Aktie, was nur etwa 0,8 % über dem aktuellen Marktpreis liegt. Da Microsoft einen großen Teil seiner KI-Umsätze über OpenAI erzielt und Fragen hinsichtlich der Nachhaltigkeit dieser Nachfrage aufkommen, erklärt der sehr geringe Abschlag, warum die Aktie nicht als klares Schnäppchen oder offensichtlicher Ausreißer erscheint.

Insgesamt erscheint die Microsoft-Aktie aus dieser auf dem Cashflow basierenden Perspektive als in etwa fair bewertet, wobei der aktuelle Kurs sehr nahe an der DCF-Schätzung liegt.

Microsoft ist gemäß unserer Discounted-Cashflow-Methode (DCF) fair bewertet, doch dies kann sich jederzeit ändern. Verfolgen Sie den Kurs in Ihrer Beobachtungsliste oder Ihrem Portfolio und lassen Sie sich benachrichtigen, wenn es Zeit zum Handeln ist.

Weitere Details dazu, wie wir diesen fairen Wert für Microsoft ermitteln, finden Sie im Abschnitt „Bewertung“ unseres Unternehmensberichts.

Ist Microsoft hinsichtlich der Gewinne ein Schnäppchen?

Das KGV passt gut zu Microsoft, da die Gewinne ein entscheidender Faktor dafür sind, wie Anleger reife, hochprofitable Softwareaktien bewerten. Microsoft wird derzeit mit einem KGV von 27,5 gehandelt, was unter dem Branchendurchschnitt der Softwarebranche von 31,4 liegt und nur geringfügig über dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe von 24,9. Damit notiert die Aktie mit einem Aufschlag gegenüber direkten Konkurrenten, befindet sich jedoch nicht am oberen Ende des breiteren Sektors.

Das maßgeschneiderte faire KGV für Microsoft liegt auf Basis der Kombination aus Wachstumsprofil, Margen, Größe und Geschäftsrisiko bei 48,8. Im Vergleich zum aktuellen Wert von 27,5 ist dies eine große Lücke und deutet darauf hin, dass die Aktie weniger wert ist, als das Modell angesichts dieser Fundamentaldaten nahelegen würde. Für Anleger, die mehr Wert auf eine gewinnbasierte Bewertung legen, erscheint Microsoft nach diesem Modell sowohl im Vergleich zum fairen KGV als auch zum Branchendurchschnitt attraktiv bewertet.

Insgesamt erscheint die Microsoft-Aktie gemessen an ihrem aktuellen KGV im Vergleich zu diesem gewinnbasierten Fair-Value-Rahmen unterbewertet.

Sehen Sie, was die Zahlen über diesen Kurs aussagen – erfahren Sie es in unserer Bewertungsanalyse.

Das Microsoft-Szenario: Was würde den heutigen Kurs rechtfertigen?

Die „Simply Wall St“-Narrative knüpfen dort an, wo das obige Microsoft-Bewertungsrätsel aufhört. Sie erläutern, welche Kombinationen aus zukünftigem Wachstum, Margen und Gewinnen eintreten müssten, damit die Aktie deutlich mehr oder weniger wert wäre als heute. Jedes Narrativ verknüpft eine Fair-Value-Schätzung mit einer klaren Darstellung der potenziellen Katalysatoren und Risiken für Microsoft, sodass Sie auf der Community-Seite im Laufe der Zeit verfolgen können, welche Version sich offenbar entwickelt.

Die Meinungen der Community zu Microsoft gehen weit auseinander: Die eine Seite setzt auf den Ausbau von KI und Cloud, während die andere sich auf das Cash- und Investitionsprofil konzentriert.

Optimistisches Szenario: 12 % unterbewertet

„Die beschleunigte Einführung und Integration von KI-Fähigkeiten in der gesamten Infrastruktur und im Anwendungsstack von Microsoft – einschließlich Azure AI, Copilot, Dynamics 365, GitHub und Fabric – sorgt für neue Umsatzströme und eine intensivere Nutzung …“

Lesen Sie das vollständige Bull-Szenario, um zu erfahren, warum Microsoft unterbewertet sein könnte

Bären-Szenario: 25 % überbewertet

„Der freie Cashflow ist gesunken – nicht nur verlangsamt –, und zwar in denselben zwölf Monaten, in denen der Betriebsgewinn um 26,7 Milliarden US-Dollar gestiegen ist …“

Lesen Sie das vollständige „Bear Case“, um zu erfahren, warum Microsoft überbewertet sein könnte

Glauben Sie, dass es bei Microsoft noch mehr zu beachten gibt? Besuchen Sie unsere Community und sehen Sie, was andere dazu sagen!

Fazit

Aus Sicht des Discounted Cash Flow (DCF) erscheint Microsoft in etwa fair bewertet, da die Schätzung des inneren Werts sehr nahe am aktuellen Aktienkurs liegt. Die Betrachtung anhand des Gewinnmultiplikators fällt großzügiger aus und deutet darauf hin, dass die Aktie im Vergleich zu ihrem maßgeschneiderten fairen KGV und der breiteren Softwarebranche unterbewertet ist. Diese gemischte Einschätzung passt zu den umfassenderen Bewertungsanalysen und lenkt den Fokus auf eine einzige Frage: Die entscheidende Frage lautet nun, ob sich die Ausgaben im Bereich KI und Cloud in Cashflows umsetzen lassen, die sowohl die aktuelle Bewertung als auch einen weiteren Anstieg des KGV rechtfertigen, den Anleger zu zahlen bereit sind.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir liefern Kommentare auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen unter Verwendung einer unvoreingenommenen Methodik, und unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Sie stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigen weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen langfristig ausgerichtete Analysen auf der Grundlage fundamentaler Daten zu bieten. Bitte beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitative Informationen berücksichtigt. Simply Wall St hält keine Positionen in den genannten Aktien.

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