Wir denken, dass Entegris (NASDAQ:ENTG) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir stellen fest, dass Entegris, Inc.(NASDAQ:ENTG) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Sehen Sie sich unsere letzte Analyse für Entegris an

Wie hoch ist die Verschuldung von Entegris?

Wie Sie unten sehen können, hatte Entegris im März 2024 Schulden in Höhe von 4,17 Mrd. US$, gegenüber 5,79 Mrd. US$ ein Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 358,8 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 3,81 Mrd. US$ lag.

Wie gesund ist die Bilanz von Entegris?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Entegris Verbindlichkeiten in Höhe von 470,0 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 4,46 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 358,8 Mio. US$ an Barmitteln und 424,5 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 4,15 Mrd. US$.

Natürlich hat Entegris eine gigantische Marktkapitalisierung von 20,8 Mrd. US$, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Aber es gibt genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Während das Verhältnis von Schulden zu EBITDA (4,3) darauf hindeutet, dass Entegris ein gewisses Maß an Fremdkapital einsetzt, ist die Zinsdeckung mit 1,9 sehr gering, was auf einen hohen Verschuldungsgrad schließen lässt. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass die Zinsaufwendungen das Geschäft in letzter Zeit stark beeinträchtigt haben. Noch schlimmer ist, dass das EBIT von Entegris in den letzten 12 Monaten um 24 % eingebrochen ist. Wenn sich die Erträge weiterhin so entwickeln, wird es schwieriger sein, die Schuldenlast zu begleichen, als uns davon zu überzeugen, einen Marathon im Regen zu laufen. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Entegris seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren meldete Entegris einen freien Cashflow im Wert von 18 % seines EBIT, was wirklich ziemlich niedrig ist. Diese schwache Cash-Conversion untergräbt die Fähigkeit des Unternehmens, Schulden zu verwalten und abzubauen.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Zinsdeckung von Entegris als auch seine Erfolgsbilanz beim (Nicht-)Wachstum seines EBIT machen uns die Höhe seiner Verschuldung ziemlich unangenehm. Aber zumindest ist das Niveau der Gesamtverbindlichkeiten nicht so schlecht. Insgesamt kann man wohl sagen, dass Entegris genug Schulden hat, um einige echte Risiken in der Bilanz zu haben. Wenn alles gut geht, sollte das die Rendite steigern, aber auf der anderen Seite wird das Risiko eines dauerhaften Kapitalverlusts durch die Schulden erhöht. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Für Entegris haben wir beispielsweise 2 Warnzeichen identifiziert (eines sollte nicht ignoriert werden) , die Sie beachten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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