Kohl's (NYSE:KSS) geht mit dem Einsatz von Fremdkapital ein gewisses Risiko ein

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen macht auch Kohl's Corporation(NYSE:KSS) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere neueste Analyse für Kohl's

Wie hoch ist die Verschuldung von Kohl's?

Wie Sie unten sehen können, hatte Kohl's im Februar 2024 Schulden in Höhe von 2,18 Mrd. US-Dollar, gegenüber 2,46 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 183,0 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 1,99 Mrd. US$ geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von Kohl's?

Wenn wir die jüngsten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Kohl's Verbindlichkeiten in Höhe von 2,61 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 7,50 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 183,0 Mio. US$ an Barmitteln und 167,0 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 9,77 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit belastet das 2,66-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen selbst, so als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Entwicklung genau beobachten sollten. Letztendlich würde Kohl's wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung benötigen, wenn die Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Kohl's hat ein sehr niedriges Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 1,4, so dass es seltsam ist, eine schwache Zinsdeckung zu sehen, wobei das EBIT des letzten Jahres nur das 2,1-fache der Zinsaufwendungen betrug. So oder so, es ist klar, dass die Verschuldung nicht trivial ist. Bemerkenswert ist, dass das EBIT von Kohl's höher als das von Elon Musk ausfiel und im Vergleich zum Vorjahr um satte 166 % anstieg. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die Kohl's in die Lage versetzen werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich: Das Finanzamt mag zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Kohl's einen freien Cashflow im Wert von 64 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden abbauen kann, wenn es dies möchte.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit von Kohl's, seine Gesamtverbindlichkeiten zu handhaben, noch die Zinsdeckung geben uns Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, weitere Schulden aufzunehmen. Die EBIT-Wachstumsrate spricht jedoch für eine ganz andere Geschichte und lässt auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit schließen. In Anbetracht der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von Kohl's einige Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn der Verschuldungsgrad die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir ihn nicht unbedingt weiter ansteigen lassen wollen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken liegen in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 2 Warnzeichen für Kohl's ausgemacht ( von denen uns eines ein wenig unangenehm ist!), die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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