Warum National Vision Holdings (NASDAQ:EYE) eine beträchtliche Schuldenlast hat, erfahren Sie hier

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Kluges Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor bei der Bewertung des Risikos eines Unternehmens sind. Wichtig ist, dass National Vision Holdings, Inc.(NASDAQ:EYE) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von National Vision Holdings?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass National Vision Holdings Ende Dezember 2023 Schulden in Höhe von 445,2 Mio. US-Dollar hatte, was eine Verringerung gegenüber 546,2 Mio. US-Dollar vor einem Jahr bedeutet. Dem stehen jedoch liquide Mittel in Höhe von 155,5 Mio. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 289,7 Mio. US$ führt.

Wie gesund ist die Bilanz von National Vision Holdings?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass National Vision Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 397,7 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 945,4 Mio. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 155,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 87,8 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 1,10 Milliarden US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von 1,61 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung der Schulden von National Vision Holdings im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz aufgestockt wird, müssten die Aktionäre mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Obwohl die Verschuldung von National Vision Holdings nur 2,1 beträgt, ist der Zinsdeckungsgrad mit 2,5 wirklich sehr niedrig. Das liegt zum großen Teil daran, dass das Unternehmen so viele Abschreibungen hat. Zwar rühmen sich die Unternehmen oft damit, dass diese Kosten nicht zahlungswirksam sind, doch die meisten Unternehmen dieser Art benötigen daher laufende Investitionen (die nicht als Aufwand verbucht werden), so dass man mit Sicherheit sagen kann, dass das Unternehmen hohe Schulden hat. Wichtig ist, dass das EBIT von National Vision Holdings in den letzten zwölf Monaten um atemberaubende 45 % gesunken ist. Wenn sich dieser Rückgang fortsetzt, wird die Schuldentilgung schwieriger sein als der Verkauf von Gänseleberpastete auf einem Veganer-Kongress. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die über die Fähigkeit von National Vision Holdings entscheiden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen, es braucht kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete National Vision Holdings einen freien Cashflow in Höhe von sehr soliden 81 % seines EBIT, mehr als wir erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden abzubauen, wenn dies wünschenswert ist.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit von National Vision Holdings, das EBIT zu steigern, noch die Zinsdeckung geben uns Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, weitere Schulden aufzunehmen. Die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow zeigt jedoch ein ganz anderes Bild und lässt auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit schließen. Wenn wir alle diskutierten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass National Vision Holdings mit der Aufnahme von Schulden gewisse Risiken eingeht. Auch wenn diese Schulden die Rendite steigern können, sind wir der Meinung, dass das Unternehmen derzeit über genügend Fremdkapital verfügt. Angesichts unseres Zögerns bei der Aktie wäre es gut zu wissen, ob Insider von National Vision Holdings kürzlich Aktien verkauft haben. Klicken Sie hier, um herauszufinden, ob Insider in letzter Zeit verkauft haben.

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