Bristol-Myers Squibb Company(NYSE:BMY) hat soeben gute Gewinne gemeldet, aber der Aktienkurs hat sich kaum bewegt. Wir glauben, dass die Anleger einige ermutigende Faktoren, die den Gewinnzahlen zugrunde liegen, übersehen haben.
Untersuchung des Cashflow im Vergleich zu den Gewinnen von Bristol-Myers Squibb
In der Hochfinanz ist die wichtigste Kennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (vom Cashflow). Im Klartext: Diese Kennzahl subtrahiert den FCF vom Nettogewinn und dividiert diese Zahl durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum. Man könnte die Abgrenzungsquote aus dem Cashflow als die "Nicht-FCF-Gewinnquote" betrachten.
Daher gilt es eigentlich als gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber als schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Während eine Periodenabgrenzungsquote von über Null wenig Anlass zur Sorge gibt, halten wir es für bemerkenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Periodenabgrenzungsquote aufweist. Einige akademische Studien legen nämlich nahe, dass hohe Rückstellungsquoten tendenziell zu niedrigeren Gewinnen oder geringerem Gewinnwachstum führen.
Für das Jahr bis März 2025 wies Bristol-Myers Squibb eine Periodenabgrenzungsquote von -0,13 auf. Das bedeutet, dass der freie Cashflow des Unternehmens ein gutes Stück höher war als der gesetzliche Gewinn. Tatsächlich meldete das Unternehmen in den letzten zwölf Monaten einen freien Cashflow von 13 Mrd. US-Dollar, der deutlich über dem Gewinn von 5,42 Mrd. US-Dollar lag. Der freie Cashflow von Bristol-Myers Squibb hat sich im letzten Jahr verbessert, was im Allgemeinen positiv zu bewerten ist. Das ist jedoch nicht alles, was es zu beachten gibt. Die Rückstellungsquote spiegelt die Auswirkungen ungewöhnlicher Posten auf den gesetzlichen Gewinn wider, zumindest teilweise.
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Wie beeinflussen unübliche Posten den Gewinn?
Der Gewinn von Bristol-Myers Squibb wurde in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten im Wert von 5,0 Mrd. US-Dollar geschmälert, was dem Unternehmen zu einer hohen Cash Conversion verhalf, wie die ungewöhnlichen Posten zeigen. Dies ist das, was man erwarten würde, wenn ein Unternehmen eine nicht zahlungswirksame Belastung hat, die den Gewinn auf dem Papier reduziert. Es ist zwar nicht schön, wenn ungewöhnliche Posten das Unternehmen Gewinne kosten, aber es könnte sein, dass sich die Lage eher früher als später bessert. Als wir die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen weltweit analysierten, stellten wir fest, dass sich bedeutende ungewöhnliche Posten oft nicht wiederholen. Und das ist schließlich genau das, was die Terminologie der Rechnungslegung impliziert. In den zwölf Monaten bis März 2025 hatte Bristol-Myers Squibb einen hohen Aufwand für ungewöhnliche Posten. Unter sonst gleichen Bedingungen würde dies wahrscheinlich dazu führen, dass der statutarische Gewinn schlechter aussieht als die zugrunde liegende Ertragskraft.
Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Bristol-Myers Squibb
In Anbetracht des Abgrenzungsverhältnisses von Bristol-Myers Squibb und der ungewöhnlichen Posten sind wir der Meinung, dass der statutarische Gewinn die zugrundeliegende Ertragskraft des Unternehmens wahrscheinlich nicht übertreibt. In Anbetracht all dessen gehen wir davon aus, dass der statutarische Gewinn von Bristol-Myers Squibb wahrscheinlich das Ertragspotenzial des Unternehmens unterschätzt! Wenn Sie also weitere Analysen zu diesem Unternehmen durchführen möchten, müssen Sie unbedingt über die damit verbundenen Risiken informiert sein. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen entdeckt, die Sie überfliegen sollten, um sich ein besseres Bild von Bristol-Myers Squibb machen zu können.
Bei unserer Untersuchung von Bristol-Myers Squibb haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Und die hat das Unternehmen mit Bravour bestanden. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Für manche Menschen ist eine hohe Eigenkapitalrendite ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Dann sollten Sie sich diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit hohem Insideranteil ansehen.
Die Bewertung ist komplex, aber wir sind hier, um sie zu vereinfachen.
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