Ist Amgen (NASDAQ:AMGN) eine riskante Investition?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir stellen fest, dass Amgen Inc.(NASDAQ:AMGN) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Amgen?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Amgen im September 2023 Schulden in Höhe von 60,5 Mrd. US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 38,7 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 34,7 Mrd. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 25,7 Mrd. USD lag.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Amgen

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Amgen Verbindlichkeiten in Höhe von 17,0 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 65,9 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 34,7 Mrd. US$ an Barmitteln und 6,15 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 42,0 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, denn Amgen ist gewaltige 153,3 Mrd. USD wert und könnte daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen, um seine Bilanz zu stützen, wenn es nötig wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Die Nettoverschuldung von Amgen beträgt das 1,9-fache des EBITDA, was nicht allzu viel ist, aber der Zinsdeckungsgrad sieht etwas niedrig aus, da der EBIT nur das 3,9-fache der Zinsaufwendungen beträgt. Diese Zahlen sind zwar nicht besorgniserregend, aber die Kosten für die Verschuldung des Unternehmens haben einen realen Einfluss. Leider ist das EBIT von Amgen im letzten Jahr sogar um 5,1 % gesunken. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Schuldenlast des Unternehmens so schwer wie das Herz eines Eisbären, der sein einziges Junges bewacht. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Amgen in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete Amgen einen freien Cashflow im Wert von satten 91 % seines EBIT, was stärker ist, als wir normalerweise erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden abzubauen, wenn dies wünschenswert ist.

Unsere Meinung

Was die Bilanz betrifft, so war die Tatsache, dass Amgen in der Lage zu sein scheint, das EBIT zuverlässig in freien Cashflow umzuwandeln, das herausragendste Plus für das Unternehmen. Aber die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren nicht so ermutigend. So scheint es zum Beispiel etwas schwierig zu sein, den Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass Amgen seine Schulden recht gut verwaltet. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Zu diesem Zweck sollten Sie sich mit den 2 Warnzeichen vertraut machen, die wir bei Amgen entdeckt haben (darunter 1, das nicht ignoriert werden sollte).

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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