Ist ADMA Biologics (NASDAQ:ADMA) eine riskante Investition?

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wichtig ist, dass ADMA Biologics, Inc.(NASDAQ:ADMA) Schulden hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von ADMA Biologics?

Die folgende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass ADMA Biologics Ende Dezember 2023 Schulden in Höhe von 130,6 Mio. US-Dollar hatte, was einem Rückgang von 142,8 Mio. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch 51,4 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 79,2 Mio. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von ADMA Biologics

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass ADMA Biologics Verbindlichkeiten in Höhe von 49,8 Mio. US-Dollar hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 144,2 Mio. US-Dollar, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 51,4 Mio. US$ an Barmitteln und 27,4 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Somit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 115,2 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

In Anbetracht der Marktkapitalisierung von ADMA Biologics in Höhe von 1,45 Milliarden US-Dollar ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die tatsächlichen Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Obwohl die Verschuldung von ADMA Biologics nur 2,4 beträgt, ist der Zinsdeckungsgrad mit 1,0 wirklich sehr niedrig. Das wirft die Frage auf, ob das Unternehmen hohe Zinsen zahlt, weil es als riskant gilt. Auf jeden Fall kann man sagen, dass das Unternehmen hohe Schulden hat. Der Silberstreif am Horizont war jedoch, dass ADMA Biologics in den letzten zwölf Monaten ein positives EBIT von 24 Mio. USD erzielte, was eine Verbesserung gegenüber dem Verlust des Vorjahres darstellt. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob ADMA Biologics in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch den freien Cashflow gedeckt ist. Im letzten Jahr erwirtschaftete ADMA Biologics einen freien Cashflow in Höhe von 16 % seines EBIT, eine wenig inspirierende Leistung. Eine derart niedrige Cash-Conversion weckt bei uns Zweifel an der Fähigkeit, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Die Tatsache, dass ADMA Biologics Schwierigkeiten hat, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken, hat uns an der Stärke seiner Bilanz zweifeln lassen, aber die anderen Daten, die wir betrachtet haben, waren relativ erlösend. Zum Beispiel ist das Niveau der Gesamtverbindlichkeiten relativ hoch. Unter Berücksichtigung der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von ADMA Biologics einige Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir sie nicht unbedingt weiter ansteigen sehen wollen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Wir haben zum Beispiel ein Warnzeichen für ADMA Biologics entdeckt, das Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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