Wir denken, dass es Probleme gibt, die den Ergebnissen von Pinterest (NYSE:PINS) zugrunde liegen

Die Aktie von Pinterest, Inc.(NYSE:PINS) war stark, nachdem das Unternehmen kürzlich robuste Gewinne gemeldet hat. Wir denken jedoch, dass die Aktionäre einige wichtige Details in den Zahlen übersehen haben könnten.

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Untersuchung des Cashflows im Vergleich zu den Gewinnen von Pinterest

Wie Finanz-Nerds bereits wissen, ist die Abgrenzungsquote vom Cashflow eine wichtige Kennzahl, um zu beurteilen, wie gut der freie Cashflow (FCF) eines Unternehmens mit seinem Gewinn übereinstimmt. Im Klartext: Diese Kennzahl subtrahiert den FCF vom Nettogewinn und dividiert diese Zahl durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum. Diese Kennzahl sagt uns, wie viel des Gewinns eines Unternehmens nicht durch den freien Cashflow gedeckt ist.

Daher ist es eigentlich gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Accrual Ratio Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Accrual Ratio recht hoch ist. Denn einige akademische Studien legen nahe, dass hohe Periodenabgrenzungsquoten tendenziell zu einem niedrigeren Gewinn oder einem geringeren Gewinnwachstum führen.

In den zwölf Monaten bis März 2025 verzeichnete Pinterest eine Periodenabgrenzungsquote von 0,77. Der freie Cashflow des Unternehmens ist also deutlich schwächer als sein Gewinn. Statistisch gesehen ist das ein echter Negativfaktor für künftige Gewinne. In den letzten zwölf Monaten meldete das Unternehmen einen freien Cashflow von 952 Mio. US-Dollar, was deutlich weniger ist als sein Gewinn von 1,90 Mrd. US-Dollar. Wir stellen jedoch fest, dass Pinterest seinen freien Cashflow im letzten Jahr gesteigert hat. Es scheint jedoch, dass eine kürzliche Steuervergünstigung und einige ungewöhnliche Posten den Gewinn (und damit die Rückstellungsquote) beeinträchtigt haben. Die gute Nachricht für die Aktionäre ist, dass Pinterests Abgrenzungsquote im letzten Jahr viel besser war, so dass der diesjährige schlechte Wert einfach ein Fall von kurzfristigem Ungleichgewicht zwischen Gewinn und FCF sein könnte. Infolgedessen könnten einige Aktionäre auf eine stärkere Cash Conversion im laufenden Jahr hoffen.

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Die Auswirkung von ungewöhnlichen Posten auf den Gewinn

Der Gewinn von Pinterest litt unter ungewöhnlichen Posten, die den Gewinn in den letzten zwölf Monaten um 35 Millionen US-Dollar schmälerten. Wenn es sich dabei um eine nicht zahlungswirksame Belastung handelte, hätte sich die Accrual Ratio verbessert, wenn der Cashflow stark geblieben wäre, so dass es in Kombination mit einer wenig inspirierenden Accrual Ratio nicht schön anzusehen ist. Während Abzüge aufgrund ungewöhnlicher Posten zunächst einmal enttäuschend sind, gibt es auch einen Silberstreif am Horizont. Als wir die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen weltweit analysierten, stellten wir fest, dass sich bedeutende ungewöhnliche Posten oft nicht wiederholen. Und das ist kaum eine Überraschung, da diese Posten als ungewöhnlich angesehen werden. Wenn sich diese ungewöhnlichen Ausgaben bei Pinterest nicht wiederholen, erwarten wir, dass der Gewinn des Unternehmens im kommenden Jahr steigen wird, wenn alles andere gleich bleibt.

Eine ungewöhnliche Steuersituation

Zusätzlich zu der bemerkenswerten Rückstellungsquote können wir sehen, dass Pinterest einen Steuervorteil von 1,6 Milliarden US-Dollar erhalten hat. Es ist immer ein wenig bemerkenswert, wenn ein Unternehmen vom Fiskus bezahlt wird, anstatt den Fiskus zu bezahlen. Der Erhalt eines Steuervorteils ist natürlich an sich eine gute Sache. Unsere Daten deuten jedoch darauf hin, dass Steuervergünstigungen den statutarischen Gewinn in dem Jahr, in dem sie verbucht werden, vorübergehend in die Höhe treiben können, dass der Gewinn danach aber wieder zurückgeht. Für den wahrscheinlichen Fall, dass die Steuervergünstigung nicht wiederholt wird, erwarten wir einen Rückgang des statutarischen Gewinns, zumindest wenn es kein starkes Wachstum gibt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Pinterest

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die ungewöhnlichen Posten bei Pinterest darauf hindeuten, dass der statutarische Gewinn vorübergehend gedrückt wurde, während der Steuervorteil den gegenteiligen Effekt hat und die Rückstellungsquote auf einen Mangel an freiem Cashflow im Verhältnis zum Gewinn hinweist. Aus den oben genannten Gründen sind wir der Meinung, dass ein oberflächlicher Blick auf die statutarischen Gewinne von Pinterest das Unternehmen besser aussehen lassen könnte, als es auf der zugrunde liegenden Ebene tatsächlich ist. Wenn Sie mehr über Pinterest als Unternehmen erfahren möchten, ist es wichtig, sich der Risiken bewusst zu sein, denen das Unternehmen ausgesetzt ist. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 3 Warnzeichen informieren, die wir bei Pinterest entdeckt haben (darunter 2, die ein wenig besorgniserregend sind).

Bei unserer Untersuchung von Pinterest haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Und auf dieser Grundlage sind wir etwas skeptisch. Aber es gibt immer mehr zu entdecken, wenn man in der Lage ist, sich auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Hinweis auf eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien mit hohem Insideranteil.

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