Warum Rayonier Advanced Materials (NYSE:RYAM) durch seine Schuldenlast belastet wird

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Rayonier Advanced Materials Inc.(NYSE:RYAM) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch die Beschaffung von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, wenn ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollten Sie zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Rayonier Advanced Materials?

Wie Sie unten sehen, hatte Rayonier Advanced Materials im Dezember 2023 776,1 Mio. US$ Schulden, gegenüber 851,4 Mio. US$ ein Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 75,8 Mio. USD, so dass die Nettoverschuldung 700,3 Mio. USD betrug.

Wie solide ist die Bilanz von Rayonier Advanced Materials?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Rayonier Advanced Materials Verbindlichkeiten in Höhe von 375,8 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,06 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig wurden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 75,8 Mio. US$ sowie Forderungen in Höhe von 216,9 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 1,14 Mrd. US$.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 290,4 Mio. US$ schwere Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir würden also zweifellos seine Bilanz genau beobachten. Schließlich würde Rayonier Advanced Materials wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Der Verschuldungsgrad von Rayonier Advanced Materials (4,8) deutet zwar darauf hin, dass das Unternehmen in gewissem Umfang Fremdkapital einsetzt, aber die Zinsdeckung ist mit 0,089 sehr gering, was auf einen hohen Verschuldungsgrad schließen lässt. Dies ist größtenteils auf die erheblichen Abschreibungskosten des Unternehmens zurückzuführen, die wohl bedeuten, dass das EBITDA ein sehr großzügiges Maß für die Erträge ist und die Schulden eine größere Belastung darstellen, als es auf den ersten Blick scheint. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass sich die Zinsaufwendungen in letzter Zeit stark auf das Geschäft ausgewirkt zu haben scheinen. Noch schlimmer ist, dass das EBIT von Rayonier Advanced Materials in den letzten 12 Monaten um 83 % eingebrochen ist. Wenn sich die Erträge weiterhin so entwickeln, wird es schwieriger sein, die Schuldenlast zu begleichen, als uns davon zu überzeugen, einen Marathon im Regen zu laufen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Rayonier Advanced Materials in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten beiden Jahren hat Rayonier Advanced Materials eine Menge Geld verbrannt. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht aber die Verschuldung viel riskanter.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die EBIT-Wachstumsrate von Rayonier Advanced Materials skeptisch gemacht, und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Und auch die Zinsdeckung ist nicht gerade vertrauenserweckend. Wir haben den Eindruck, dass Rayonier Advanced Materials eine erhebliche Bilanzlast trägt. Wer ohne Bienenschutzanzug Honig erntet, läuft Gefahr, gestochen zu werden, daher würden wir uns von dieser Aktie eher fernhalten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch außerhalb der Bilanz Risiken bergen. Wir haben zum Beispiel 1 Warnzeichen für Rayonier Advanced Materials identifiziert , auf das Sie achten sollten.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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