Reliance (NYSE:RS) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Es ist wichtig, dass Reliance, Inc.(NYSE:RS) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Reliance?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Reliance im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 1,14 Milliarden US-Dollar hatte, gegenüber 1,65 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 1,08 Mrd. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 62,0 Mio. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz von Reliance?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Reliance innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 843,6 Mio. US$ und darüber hinaus Verbindlichkeiten in Höhe von 1,90 Mrd. US$ fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 1,08 Mrd. US$ sowie Forderungen in Höhe von 1,51 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 159,3 Mio. US$.

In Anbetracht der Größe von Reliance scheinen die liquiden Mittel in einem guten Verhältnis zu den Gesamtverbindlichkeiten zu stehen. Auch wenn es schwer vorstellbar ist, dass das 18,4-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen um Barmittel kämpft, halten wir es dennoch für sinnvoll, seine Bilanz zu beobachten. Wie dem auch sei, Reliance hat praktisch keine Nettoverschuldung, man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Mit einer Verschuldung in Höhe des mickrigen 0,031-fachen des EBITDA und einem EBIT, das den Zinsaufwand um das 43,4-fache deckt, ist es klar, dass Reliance kein verzweifelter Kreditnehmer ist. Im Verhältnis zu den Gewinnen scheint die Schuldenlast sogar federleicht zu sein. Es ist nur gut, dass die Schuldenlast von Reliance nicht zu hoch ist, denn das EBIT des Unternehmens ist im letzten Jahr um 31 % gesunken. Wenn es darum geht, Schulden zu tilgen, sind sinkende Gewinne so wenig hilfreich wie zuckerhaltige Limonaden für die Gesundheit. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Reliance seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Reliance einen soliden freien Cashflow in Höhe von 57 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser kalte, harte Cashflow bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es dies wünscht.

Unsere Meinung

Die EBIT-Wachstumsrate von Reliance war bei dieser Analyse ein echter Minuspunkt, obwohl die anderen von uns berücksichtigten Faktoren deutlich besser waren. Es besteht kein Zweifel daran, dass das Unternehmen in der Lage ist, seinen Zinsaufwand durch sein EBIT zu decken. In Anbetracht dieser Daten sind wir der Meinung, dass Reliance in einer guten Position ist, um seine Verschuldung in den Griff zu bekommen. Dennoch ist die Belastung so hoch, dass wir allen Aktionären empfehlen würden, sie genau im Auge zu behalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 2 Warnzeichen informieren, die wir bei Reliance entdeckt haben (darunter 1, das besorgniserregend ist).

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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