Wir denken, dass Mosaic (NYSE:MOS) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wie viele andere Unternehmen macht auch The Mosaic Company (NYSE:MOS ) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, wenn ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich verwenden viele Unternehmen Schulden, um ihr Wachstum zu finanzieren, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Mosaic?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Mosaic im Juni 2023 Schulden in Höhe von 3,62 Mrd. US$ hatte, ein Jahr zuvor waren es noch 3,98 Mrd. US$. Dem stehen jedoch 626,1 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 3,00 Mrd. US$ führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Mosaic?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Mosaic Verbindlichkeiten in Höhe von 4,84 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 5,75 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen 626,1 Mio. US$ an Barmitteln und 1,58 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 8,38 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zu seiner sehr bedeutenden Marktkapitalisierung von 13,5 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung von Schulden durch Mosaic im Auge behalten sollten. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufbessern müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Mosaic hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,80. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da es 19,5 Mal so hoch ist. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Die Bescheidenheit der Schuldenlast könnte für Mosaic von entscheidender Bedeutung werden, wenn das Management nicht verhindern kann, dass sich der Rückgang des EBIT um 41 % im letzten Jahr wiederholt. Sinkende Erträge (wenn sich der Trend fortsetzt) könnten schließlich selbst eine bescheidene Verschuldung ziemlich riskant machen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Mosaic in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete Mosaic einen freien Cashflow von 47 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit von Mosaic, sein EBIT zu steigern, noch die Höhe seiner Gesamtverbindlichkeiten geben uns Vertrauen in seine Fähigkeit, mehr Schulden aufzunehmen. Der Zinsdeckungsgrad spricht jedoch für eine ganz andere Geschichte und deutet auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit hin. In Anbetracht der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von Mosaic gewisse Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir sie nicht unbedingt weiter ansteigen sehen wollen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Investitionsrisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Ein typisches Beispiel: Wir haben 3 Warnzeichen für Mosaic ausgemacht, die Sie beachten sollten, und eines davon ist signifikant.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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