Warum Graphic Packaging Holding (NYSE:GPK) eine beträchtliche Schuldenlast hat, erfahren Sie hier

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir stellen fest, dass die Graphic Packaging Holding Company (NYSE:GPK ) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollten Sie zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Graphic Packaging Holding?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die Graphic Packaging Holding Ende Juni 2023 Schulden in Höhe von 5,34 Mrd. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 5,62 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 125,0 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 5,22 Mrd. US$ geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der Graphic Packaging Holding

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die Graphic Packaging Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 2,14 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 6,15 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 125,0 Mio. US$ sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 933,0 Mio. US$ gegenüber. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 7,23 Mrd. US$.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit sogar höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 6,84 Mrd. US$, sind wir der Meinung, dass die Aktionäre die Verschuldung der Graphic Packaging Holding wirklich im Auge behalten sollten, so wie ein Elternteil, das sein Kind zum ersten Mal auf dem Fahrrad sieht. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Graphic Packaging Holding hat ein Schulden-EBITDA-Verhältnis von 2,9 und das EBIT deckt den Zinsaufwand 5,6 Mal. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar beträchtlich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Wichtig ist, dass Graphic Packaging Holding sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 61 % gesteigert hat, und dieses Wachstum wird es leichter machen, seine Schulden zu bewältigen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob Graphic Packaging Holding in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Graphic Packaging Holding auf 23 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Ansicht

Die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten und die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow belasten Graphic Packaging Holding unserer Meinung nach definitiv. Die EBIT-Wachstumsrate spricht jedoch eine ganz andere Sprache und deutet auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit hin. Unter Berücksichtigung der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung der Graphic Packaging Holding einige Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn diese Schulden die Rendite steigern können, sind wir der Meinung, dass das Unternehmen derzeit über eine ausreichende Verschuldung verfügt. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken liegen in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Wir haben bei Graphic Packaging Holding 2 Warnzeichen identifiziert , die Sie im Rahmen Ihres Investitionsprozesses beachten sollten.

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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