Hat Coty (NYSE:COTY) eine solide Bilanz?

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir immer gerne auf die Verwendung von Schulden, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wichtig ist, dass Coty Inc.(NYSE:COTY) Schulden hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Coty?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Coty im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 3,69 Mrd. US-Dollar hatte, gegenüber 4,08 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 450,0 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 3,24 Mrd. USD führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Coty?

Wenn wir die jüngsten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Coty Verbindlichkeiten in Höhe von 2,85 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 5,31 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 450,0 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 602,9 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 7,11 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Im Verhältnis zu seiner Börsenkapitalisierung von 9,41 Mrd. US$ ist dies eine enorme Verschuldung. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, müssten die Aktionäre wahrscheinlich mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Coty hat ein Schulden-EBITDA-Verhältnis von 3,0, und der EBIT deckt den Zinsaufwand 2,5 Mal. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar erheblich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Die gute Nachricht ist, dass Coty sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um glatte 53 % gesteigert hat. Wie die Milch der menschlichen Güte erhöht diese Art von Wachstum die Widerstandsfähigkeit und macht das Unternehmen fähiger, Schulden zu bewältigen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden lernen. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Coty seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Coty einen freien Cashflow in Höhe von sehr soliden 90 % seines EBIT, mehr als wir erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden abzubauen, wenn dies wünschenswert ist.

Unsere Ansicht

Cotys Umwandlung von EBIT in freien Cashflow war bei dieser Analyse ein echter Pluspunkt, ebenso wie seine EBIT-Wachstumsrate. Aber um ehrlich zu sein, hat uns die Zinsdeckung auf die Palme gebracht. In Anbetracht dieser Daten ist Coty unseres Erachtens in einer guten Position, um seine Verschuldung in den Griff zu bekommen. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Beachten Sie, dass Coty in unserer Anlageanalyse 3 Warnzeichen aufweist , von denen eines nicht ignoriert werden kann...

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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