WD-40 (NASDAQ:WDFC) scheint Schulden eher sparsam einzusetzen

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass die WD-40 Company(NASDAQ:WDFC) Schulden in ihrer Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn Sie sich überlegen, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollten Sie zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von WD-40?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass WD-40 im Februar 2024 115,7 Millionen US-Dollar Schulden hatte, ein Jahr zuvor waren es noch 155,8 Millionen US-Dollar. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 55,4 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 60,2 Mio. USD führt.

Wie gesund ist die Bilanz von WD-40?

Wenn wir die jüngsten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass WD-40 Verbindlichkeiten in Höhe von 110,4 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 115,3 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 55,4 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 104,8 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Das Unternehmen hat also Verbindlichkeiten in Höhe von 65,5 Mio. US$, die höher sind als seine Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Da die börsennotierten WD-40-Aktien einen Gesamtwert von 3,13 Mrd. USD haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellt. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Bilanzstärke des Unternehmens im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Schulden als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung von WD-40 beträgt nur das 0,58-fache seines EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand mit dem 19,5-fachen Wert problemlos ab. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Erfreulich ist auch, dass das EBIT von WD-40 im letzten Jahr um 18 % gestiegen ist, was die Fähigkeit des Unternehmens zum Schuldenmanagement weiter verbessert. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob WD-40 seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete WD-40 einen freien Cashflow im Wert von 62 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise deutet die beeindruckende Zinsdeckung von WD-40 darauf hin, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Und das ist noch nicht alles, denn auch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA bestätigt diesen Eindruck! Bei näherer Betrachtung scheint WD-40 die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Verschuldung birgt zwar Risiken, kann aber bei klugem Einsatz auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Vor den meisten anderen Kennzahlen ist es unserer Meinung nach wichtig zu verfolgen, wie schnell der Gewinn pro Aktie wächst, wenn überhaupt. Wenn Sie auch zu dieser Erkenntnis gekommen sind, haben Sie Glück, denn heute können Sie diese interaktive Grafik der Entwicklung des Gewinns je Aktie von WD-40 kostenlos ansehen.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die nicht einmal Schulden brauchen. Eine Liste von Wachstumswerten mit einer Nettoverschuldung von null Prozent können Sie jetzt kostenlos abrufen.

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